KKPS แนะซื้อ IVL เป้า 39.60 บาท ลุ้นผลงานไตรมาส 2/67 เด่นต่อ

บริษัทหลักทรัพย์ เกียรตินาคินภัทร จำกัด (มหาชน) หรือ KKPS ระบุในบทวิเคราะห์บริษัท อินโดรามา เวนเจอร์ส จำกัด (มหาชน) หรือ IVL ว่า ผลประกอบการในไตรมาส 1/67 เป็นจุดเริ่มต้นของการรีบาวน์กำไรของ IVL หลังจากที่บริษัทประกาศกำไรหลังหักภาษีอยู่ที่ 1.1 พันล้านบาท ซึ่งพลิกกลับมาเป็นบวกจากผลขาดทุน 1.24 หมื่นล้านบาทในไตรมาส 4/66 ส่วนกำไรจากการดำเนินงานหลังอยู่ที่ 1.2 พันล้านบาท เทียบกับผลขาดทุน 777 ล้านบาท ใน ไตรมาส 4/66

โดยปริมาณยอดขายที่เติบโตขึ้นชี้ให้เห็นถึงจุดสิ้นสุดของการลดระดับของสินค้าคงคลัง (destocking) อย่างไรก็ตามอุตสาหกรรม PET ในเอเชียยังเผชิญกับความท้าทายอยู่จากอุปทานที่ล้นตลาด

ขณะที่ IVL มีมาร์จิ้นที่สูงขึ้นจากยอดขายในยุโรป ตะวันออกกลาง และแอฟริกา จากการดิสรัปชั่นของห่วงโซ่อุปทาน ภาษีนำเข้าที่สูง และส่วนต่างราคา PET เมื่อเทียบฐานของอุตสาหกรรม ส่วนมาร์จิ้น PET ในสหรัฐลดลง เทียบช่วงเดียวกันของปีก่อน จากการปรับราคาสัญญาประจำปี

อย่างไรก็ตามราคาก๊าซที่ต่ำในยุโรป ปัจจัยตามฤดูกาล และดิสรัปชั่นในห่วงโซ่อุปทาน จะทำให้ธุรกิจ Integrated PET ของ IVL จะรีบาวน์ต่อเนื่องไตรมาส 2/67

นอกจากนั้นแล้ว ฝ่ายวิเคราะห์มองว่าส่วนต่างราคา MTBE จะดีขึ้นจากฤดูท่องเที่ยวในสหรัฐ ในขณะที่ราคาอีเทนจะยังทรงตัวอยู่ในระดับต่ำราว 138 เหรียญ/ตัน ในไตรมาส 2/67 ซึ่งจะเป็นตัวช่วยผลักดัน EBITDA ในไตรมาส 2/67

KKPS คงคำแนะนำ ซื้อ IVL ที่ราคาเป้าหมาย 39.60 บาท เนื่องจากเห็นการฟื้นตัวของกำไร และมูลค่าที่น่าดึงดูด โดยคาดว่าปีนี้จะเป็นปีของการฟื้นตัวของ IVL ตามที่เห็นในงบการเงินไตรมาส 1/67 ในขณะที่ P/B อยู่ที่ 0.7 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตที่ 1.0 เท่า