CGSI อัพเป้า ADVANC แตะ 272 บาท ปรับกำไรปี 67-69 ขึ้นรับรายได้ “มือถือ” โต

ฝ่ายวิเคราะห์ บริษัทหลักทรัพย์ ซีจีเอส อินเตอร์เนชั่นแนล (ประเทศไทย) จำกัด หรือ CGSI ระบุในวิเคราะห์ ว่า ในไตรมาส 2/67 บริษัท แอดวานซ์ อินโฟร์ เซอร์วิส จำกัด (มหาชน) หรือ ADVANC ทำกำไรสุทธิได้ 8.58 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 19.50% จากปีก่อน และ 1.50% จากไตรมาสก่อนหน้า ซึ่งสอดคล้องกับประมาณการของฝ่ายวิเคราะห์ ขณะที่กำไรสุทธิครึ่งปีแรกอยู่ที่ 1.70 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 22.20% จากปีก่อน คิดเป็น 58% ของประมาณการทั้งปี 67

ทั้งนี้ ADVANC มี EBITDA อยู่ที่ 2.76 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 18.50% จากปีก่อน, และลดลง 0.50% จากไตรมาสก่อนหน้า และมีอัตราส่วน EBITDA เพิ่มขึ้นเป็น 53.80% เทียบจาก 52.10% ในไตรมาส 1/67 ส่วนรายได้จากการให้บริการโดยรวม (ไม่รวมค่าเชื่อมต่อโครงข่ายหรือ IC) ไตรมาส 2/67 เติบโต 18.70% จากปีก่อน และ 2% จากไตรมาสก่อน จากการรับรู้รายได้ของทริปเปิลทีบรอดแบนด์ (3BB)

โดย ADVANC มีรายได้จากการให้บริการโทรศัพท์เคลื่อนที่เติบโตดีที่ 4.30% จากปีก่อน และ 1.40% จากไตรมาสก่อน ในไตรมาส 2/67 มีผู้ใช้บริการโทรศัพท์เคลื่อนที่เพิ่มขึ้นสุทธิถึง 644k เลขหมาย เพิ่มขึ้นจาก 408k ในไตรมาส 1/67 ดังนั้นรายได้เฉลี่ยต่อเลขหมาย (ARPU) ของธุรกิจนี้จึงเพิ่มขึ้น 5.20% จากปีก่อน และ 0.10% จากไตรมาสก่อน นำโดย ARPU ของลูกค้าระบบเติมเงินที่เติบโต 11.40% จากปีก่อน และ 1.50% จากไตรมาสก่อน

ขณะที่รายได้จากบริการบรอดแบนด์เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญถึง 155% จากปีก่อน และ 2.30% จากไตรมาสก่อนหน้า ส่วน ARPU ของบริการบอดแบรนด์เติบโตดี 21% จากปีก่อน และ 1% จากไตรมาสก่อน

ฝ่ายวิเคราะห์ CGSI ปรับประมาณการ EPS ในปี 67-69 ของ ADVANC ขึ้น 21% จากปีก่อน และ 1% จากไตรมาสก่อน หลังปรับสมมติฐาน SG&A ลง 7.90-9.20% และปรับค่าใช้จ่ายทางการเงินเล็กน้อย เพื่อให้สอดคล้องกับผลประกอบการของบริษัทในครึ่งปีแรก นอกจากนี้ ยังปรับประมาณการ EBITDA ปี 67-69 ขึ้น 2.40-4% แต่ยังคงประมาณการรายได้จากการให้บริการในปี 67-69 รวมถึงสมมติฐานสำคัญอย่างจำนวนผู้ใช้บริการและ ARPU

ดังนั้น หากอิงตามประมาณการใหม่ ADVANC จะมี EBITDA เติบโต 12.20%, 6.50% และ 5.60% ในปี 67-69 ตามลำดับ จากเดิมที่ 7.80%, 2.80% และ3.10%

ฝ่ายวิเคราะห์ CGSI ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายของ ADVANC เป็น 272 บาท จากเดิม 259 บาท หลังปรับเพิ่มประมาณการกำไรสุทธิในปี 67-69 โดยมองว่าปัจจัยบวกช่วยหนุนราคาหุ้นคือการปรับขึ้นอัตราการจ่ายเงินปันผลในปี 67-69, ผลกำไรที่สูงกว่าคาดในครึ่งปีหลัง รวมทั้งการมียอดผู้ใช้บริการโทรศัพท์เคลื่อนที่และบรอดแบนด์เพิ่มขึ้นสุทธิอย่างแข็งแกร่ง ส่วน downside risk จะมาจากการบริโภคภาคเอกชนที่ชะลอตัวและการที่บริษัทโทรคมนาคมกลับมานำเสนอแพ็คเกจเน็ตไม่อั้นไม่ลดสปีด

โดยยังคงแนะนำ “ซื้อ” มีปัจจัยหนุนจาก EPS ที่คาดเติบโต 7.50-13.10% ในปี 67-69 และ ROE ที่คาดเพิ่มเป็น 33.90-39.60% ในปี 67-69 โดย ADVANC ยังคงเป็นหุ้น Top pick สำหรับกลุ่มโทรคมนาคมไทยจากกำไรที่มีคุณภาพและอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนที่น่าจะลดลงในปี 67-69