CGSI ยก ADVANC ท็อปพิกกลุ่ม เคาะเป้าใหม่ 282 บาท

ฝ่ายวิเคราะห์ บริษัทหลักทรัพย์ ซีจีเอส อินเตอร์เนชั่นแนล (ประเทศไทย) จำกัด หรือ CGSI ระบุในบทวิเคราะห์ ประเมินว่า บริษัท แอดวานซ์ อินโฟร์ เซอร์วิส จำกัด (มหาชน) หรือ ADVANC จะทำกำไรไตรมาส 3/67 ที่ระดับ 8.44 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 3.7% จากปีก่อน แต่ลดลง 1.5% จากไตรมาสก่อนหน้า

ขณะที่ EBITDA น่าจะเติบโต 14% จากปีก่อน แต่ลดลง 2.3% จากไตรมาสก่อนหน้า โดยสาเหตุที่กำไรสุทธิและ EBITDA ลดลง จากไตรมาสก่อน น่าจะเป็นผลจากจำนวนผู้ใช้บริการสุทธิของทั้งบริการโทรศัพท์เคลื่อนที่และบรอดแบนด์เพิ่มขึ้นในอัตราที่ลดลง และอัตราส่วน EBITDA อ่อนตัว

ทั้งนี้ เชื่อว่าอัตราส่วน EBITDA น่าจะลดลงจาก 53.8% ในไตรมาส 2/67 เป็น 52.1% ในไตรมาส 3/67 เนื่องจากอัตรากำไรจากการขายเครื่องโทรศัพท์ลดลงจากไตรมาสก่อนหน้า

โดยฝ่ายวิเคราะห์ คาดการณ์ว่า ADVANC จะรายงานตัวเลขผู้ใช้บริการโทรศัพท์เคลื่อนที่ไตรมาส 3/67 เพิ่มขึ้นสุทธิ 290k เลขหมาย ซึ่งลดลงจาก 644k เลขหมายในไตรมาส 2/67 เพราะไตรมาส 3 เป็นโลว์-ซีซั่นและส่วนหนึ่งอาจเป็นผลจากปัญหาน้ำท่วมภาคเหนือของไทย ขณะที่จำนวนผู้ใช้บริการบรอดแบนด์น่าจะเพิ่มขึ้นสุทธิ 40k ราย ในไตรมาส 3/67 ซึ่งลดลงจาก 67k รายในไตรมาส 2/67

พร้อมกันนี้เชื่อว่าการที่ ADVANC ยังมีผู้ใช้บริการเพิ่มขึ้นสุทธิทั้งโทรศัพท์เคลื่อนที่และบรอดแบนด์ เพราะการแข่งขันไม่รุนแรง เนื่องจากคู่แข่งยังไม่เร่งหาลูกค้าเพิ่ม ขณะที่คาดว่ายอดขายเครื่องโทรศัพท์จะลดลง 8.4% จากปีก่อน แต่เพิ่มขึ้น 1.0% จากไตรมาสก่อน ในไตรมาส 3/67 ซึ่งยอดขายที่โตจากไตรมาสก่อนมีปัจจัยหนุนจากการเปิดตัว iPhone 16

อย่างไรก็ตาม เชื่อว่าอัตรากำไรจากการขายเครื่องโทรศัพท์ไตรมาส 3/67 จะลดเหลือ 2% จาก 6%ไตรมาส 2/67 รายได้เฉลี่ยต่อเลขหมายจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อย คาดการณ์ว่าธุรกิจโทรศัพท์เคลื่อนที่จะมีรายได้เฉลี่ยต่อเลขหมาย (ARPU) เติบโต 4.0% จากปีก่อน และ 0.2% จากไตรมาสก่อน จาก ARPU ที่เพิ่มขึ้นของลูกค้าระบบเติมเงินและลูกค้าระบบรายเดือน

นอกจากนี้ ประมาณการว่าธุรกิจบรอดแบนด์จะมี ARPU เพิ่มขึ้น 17.8% จากปีก่อน และ 0.6% จากไตรมาสก่อน ซึ่ง ARPU จะเติบโตแข็งแกร่งจากปีก่อน จากการควบรวมกิจการกับ 3BB

ฝ่ายวิเคราะห์ CGSI ได้เลื่อนฐานการประเมินมูลค่าของ ADVANC เป็นเดือนธ.ค.68 ส่งผลให้ราคาเป้าหมายเพิ่มเป็น 282 บาท จาก 272 บาท ขณะที่ยังแนะนำ “ซื้อ” เพราะคาดการณ์ว่าบริษัทจะมี EPS เติบโตแข็งแกร่งในอัตรา 7.5-13.1% และมี ROE สูงที่ 33.9-39.6% ในปี 67-69 โดย ADVANC ยังเป็นหุ้น Top pick ในกลุ่มโทรคมนาคมของไทย เนื่องจากกำไรมีคุณภาพ และกระแสเงินสดอิสระสูงในปี 67-69

โดยมองว่าปัจจัยบวกที่จะช่วยหนุนให้ราคาหุ้นปรับตัวสูงขึ้นคือการปรับเพิ่มอัตราการจ่ายเงินปันผลในปี 67-69, ผลกำไรที่สูงกว่าคาดการณ์ในครึ่งปีหลัง รวมทั้งการที่มียอดผู้ใช้บริการโทรศัพท์เคลื่อนที่และบรอดแบนด์เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ส่วน downside risk จะมาจากการบริโภคภาคเอกชนที่ชะลอตัว และการที่บริษัทโทรคมนาคมกลับมานำเสนอแพ็คเกจเน็ตไม่อั้น ไม่ลดสปีด