KKPS อัพเป้า TRUE ใหม่ 14.50 บาท พ่วงปรับกำไรปี 68 เพิ่ม 17%

บริษัทหลักทรัพย์ เกียรตินาคินภัทร จำกัด (มหาชน) หรือ KKPS ระบุในบทวิเคราะห์ โดยเพิ่มการคาดการณ์ผลประกอบการของบริษัท ทรู คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) หรือ TRUE ในปี 67 เพิ่มขึ้น 6% และในปี 68 เพิ่มขึ้น 17% จากผลประกอบการที่แข็งแกร่งในไตรมาส 3/67 และปรับเพิ่มราคาเป้าหมายของ TRUE เป็น 14.50 บาทต่อหุ้น จากเดิม 12.40 บาท

ขณะที่การคาดการณ์ในปี 68 ของฝ่ายวิเคราะห์สูงกว่า consensus 17% ในช่วง 6 เดือนที่ผ่านมา ราคาหุ้นของ TRUE เติบโตได้ดีกว่าดัชนี SET ราว 40% โดย KKPS คาดการณ์ว่าผลประกอบการที่แข็งแกร่งในปี 68 และเงินปันผลในปี 68 จะยิ่งเป็นแรงหนุนให้ราคาหุ้น TRUE ยังคงปรับเพิ่มขึ้นต่อไป

โดย KKPS มองว่าแม้รายได้ของ TRUE จะยังคงที่จากไตรมาสก่อนหน้า แต่กำไรจากการดำเนินงานหลักในไตรมาส 3/67 จะโตขึ้น 36% จากไตรมาสก่อนหน้า เนื่องจากต้นทุนที่ลดลง โดยต้นทุนด้านการบริการบวกกับต้นทุนด้านค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) ลดลงราว 700 ล้านบาทเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน

ทั้งนี้ TRUE สามารถลดค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน (OPEX) ได้ดีกว่าที่คาด ขณะที่ส่วนต่าง OPEX ระหว่าง TRUE และ บริษัท แอดวานซ์ อินโฟร์ เซอร์วิส จำกัด (มหาชน) หรือ ADVANC ก็ลดลงจากระดับ 1.1 หมื่นล้านบาทในไตรมาส 2/66 เหลือ 5 พันล้านบาทในไตรมาส 2/67

ดังนั้น ฝ่ายวิเคราะห์คาดว่า TRUE จะสามารถลด OPEX ลง และย่นระยะห่างดังกล่าวลงได้อีกในไตรมาส 3/67  และปี 68

ทั้งนี้ เมื่ออ้างอิงจากแนวโน้มการเติบโตของ TRUE บริษัทจะเริ่มรับรู้ผลประโยชน์ส่วนใหญ่จากการควบรวมกิจการในปี 68 ขณะที่อัตรากำไร EBITDA ที่ระดับ 50.3% ในไตรมาส 3/67 (เพิ่มขึ้นจากระดับ 49% ในไตรมาส 2/67) ยังคงต่ำกว่าอัตรากำไร EBITDA ของ ADVANC ที่ 53.8% ในไตรมาส 2/67

ส่วนกำไรจากการดำเนินงานหลักของ TRUE ในไตรมาส 3/67 อยู่ที่ 2.9 พันล้านบาท ซึ่งสูงกว่าการคาดการณ์ของ KKPS ที่ระดับ 1.9 พันล้านบาท โดยได้รับแรงหนุนจากรายได้จากโทรศัพท์เคลื่อนที่และการควบคุมต้นทุน

นอกจากนี้รายได้จากโทรศัพท์เคลื่อนที่เติบโต 4.4% เมื่อเทียบกับงวดเดียวกันของปีก่อน ขณะที่ต้นทุนด้านการบริการยังคงที่เมื่อเทียบกับงวดเดียวกันของปีก่อน และค่าใช้จ่าย SG&A ลดลง 22% เมื่อเทียบกับงวดเดียวกันของปีก่อน เนื่องมาจากการควบรวมกิจการโดย KKPS คงคำแนะนำ “ซื้อ” TRUE ที่ราคาเป้าหมาย 14.50 บาทต่อหุ้น