KKPS มอง SAWAD ปรับกลยุทธ์คุมเข้ม “ปล่อยสินเชื่อ”-เร่งลด NPL โบรกเคาะเป้า 50.50 บาท

บริษัทหลักทรัพย์ เกียรตินาคินภัทร จำกัด (มหาชน) หรือ KKPS ระบุในบทวิเคราะห์ว่า บริษัท ศรีสวัสดิ์ คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) หรือ SAWAD รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 3/67 อยู่ที่ 1.3 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 3% จากไตรมาสก่อนหน้า แต่ลดลง6% เมื่อเทียบกับงวดเดียวกันของปีก่อน โดยดีกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ 9% จากคุณภาพสินทรัพย์ดีขึ้นตามคาด โดยมีอัตราส่วนลูกหนี้ที่มีการด้อยค่าด้านเครดิตที่เกิดขึ้นใหม่ (NPL Formation) และต้นทุนสินเชื่อโดยรวมลดลง

ทั้งนี้ กำไรสุทธิของ SAWAD ในงวด 9 เดือนแรกของปี 2567 คิดเป็น 72% ของประมาณการทั้งปี 2567 ของทางฝ่ายนักวิเคราะห์ โดยยังเป็นไปตามการคาดการณ์รายได้จาก spread ของ SAWAD ลดลง 5% จากไตรมาสก่อนหน้า และลดลง 7% เมื่อเทียบกับงวดเดียวกันของปีก่อน เนื่องมาจากอัตราการเติบโตของสินเชื่อที่หดตัวลงและอัตรากำไรสุทธิจากดอกเบี้ย (NIM) ที่ลดลง

ขณะเดียวกันอัตราการเติบโตของสินเชื่อหดตัวลง 3% จากไตรมาสก่อนหน้า โดยหลักแล้วเป็นผลมาจากการลดลงของสินเชื่อเช่าซื้อราว 4% จากไตรมาสก่อนหน้า ตามกลยุทธ์การคุมเข้มการปล่อยสินเชื่อ ขณะที่ NIM ยังคงลดลงตามผลตอบแทนจากสินเชื่อที่หดตัว 0.51% จากไตรมาสก่อนหน้า และต้นทุนทางการเงินที่สูงขึ้น 0.28% จากการปรับราคาพันธบัตร

ทั้งนี้ คุณภาพสินทรัพย์ดีขึ้นตามที่คาดไว้ โดย NPL formation ลดลง 0.19% จากไตรมาสก่อนหน้าจากพอร์ตโฟลิโอหลักที่มั่นคงลดลง 0.01% และการลดลงของสัญญาเช่าซื้อ (HP formation) ลดลง 0.41%

ส่วนอัตราส่วน NPL เพิ่มขึ้นเป็น 3.49% (เพิ่มขึ้น 0.09% จากไตรมาสก่อนหน้า) จากสินเชื่อที่เติบโตน้อยลง ในขณะที่จำนวนเงินที่แน่นอนยังค่อนข้างคงที่ อีกทั้งต้นทุนสินเชื่อลดลงเหลือ 1.89% (ลดลง 0.28% จากไตรมาสก่อนหน้า) โดยเป็นผลมาจากต้นทุนสินเชื่อสำหรับพอร์ตโฟลิโอหลักที่ลดลง 0.59% แม้ว่าต้นทุนสินเชื่อของ SCAP จะเพิ่มขึ้นเป็น 4.4% (+0.36%) แต่ก็ส่งผลให้มี coverage ratio ที่สูงขึ้นเป็น 73% (+4% จากไตรมาสก่อนหน้า) เนื่องจากการกันเงินสำรองมีมากกว่า NPL

แม้ว่า NIM ที่ปรับตามความเสี่ยงของ SAWAD จะลดลงเล็กน้อยเหลือ 13.1% จาก 13.5% ในไตรมาส 2/67 แต่ ROA ทำกำไรได้ดีขึ้นเป็น 4.65% (+0.23% จากไตรมาสก่อนหน้า) จากรายได้ค่าธรรมเนียมที่เพิ่มขึ้นและอัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้ (CIR) ที่คงที่ ในขณะเดียวกัน ROE ลดลงเล็กน้อยเหลือ 16.6% (ลดลง 0.19% จากไตรมาสก่อนหน้า) เนื่องจากอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนที่ลดลง ยังคงแนะนำ “ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมาย 50.50 บาท