KKPS แนะซื้อ PR9 เป้า 29 บาท อัพรายได้ปี 67-69 รับแรงหนุน “ผู้ป่วยต่างประเทศ” โตเด่น

บริษัทหลักทรัพย์ เกียรตินาคินภัทร จำกัด (มหาชน) หรือ KKPS ระบุในบทวิเคราะห์ โดยปรับการคาดการณ์ผลกำไรของบริษัท โรงพยาบาลพระรามเก้า จำกัด (มหาชน) หรือ PR9 ดีขึ้น โดยได้แรงหนุนจากผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งของบริษัทและแรงหนุนจากการท่องเที่ยวเชิงการแพทย์เนื่องจากฐานรายได้ของ PR9 ค่อนข้างต่ำ การเติบโตที่เพิ่มขึ้นจากการท่องเที่ยวเชิงการแพทย์จะยังคงส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อการเติบโตของรายได้ของบริษัท

ทั้งนี้ ฝ่ายวิเคราะห์ปรับเพิ่มการคาดการณ์รายได้ของบริษัทในปี 67-69 ขึ้น 2% และปรับเพิ่มการคาดการณ์การเติบโตในระยะยาว รวมถึงปรับลดสมมติฐานอัตราส่วนลด เพื่อสะท้อนความเสี่ยงที่ลดลงของบริษัท

ฝ่ายวิเคราะห์ระบุ ว่าแนวโน้มการเติบโตของ PR9 (ในช่วงเดือนต.ค.-พ.ย.) ชะลอตัวลงเล็กน้อย เมื่อเทียบกับไตรมาส 3/67 (ซึ่งเพิ่มขึ้น 15% จากปีก่อน) เนื่องจากปัจจัยตามฤดูกาลและอุปสงค์ภายในประเทศที่อ่อนแออย่างต่อเนื่อง

อย่างไรก็ตาม คาดการณ์ว่าการเติบโตโดยรวมในไตรมาส 4/67 และปี 68 ยังคงจะยังคงแข็งแกร่งในอัตราสองหลักการเติบโตของอุปสงค์ในต่างประเทศยังคงแข็งแกร่ง โดยได้รับแรงหนุนจากตลาดใหม่ ๆ ในตะวันออกกลาง (กาตาร์, ซาอุดีอาระเบีย) เช่นเดียวกับตลาดอื่น ๆ เช่น จีน บังคลาเทศ ลาว เป็นต้น

นอกจากนั้นแล้ว ส่วนแบ่งรายได้จากผู้ป่วยต่างประเทศในไตรมาส 3/67 ก็โตขึ้นเป็น 18% จาก 15% ในครึ่งแรกของปี 67 โดย PR9 และ KKPS มองไปในทิศทางเดียวกันว่า ส่วนแบ่งดังกล่าวจะโตแตะระดับ 20% ในปี 68 ปัจจุบัน PR9 ให้บริการเตียงผู้ป่วย 204 เตียง และสามารถเพิ่มความจุสูงสุดได้ถึง 300 เตียง โดยต้องใช้เงินลงทุนเพิ่มเติม (ประมาณ 2 ล้านบาทต่อเตียง)

KKPS คาดการณ์ว่าการเพิ่มความจุดังกล่าว (ราว 50%) จะช่วยรักษาการเติบโตของบริษัทได้อย่างน้อยจนถึงปี 71 เมื่อวิเคราะห์จากอัตราการใช้เตียงสำหรับห้องผู้ป่วยปกติในไตรมาส 3/67 ที่ 65% และห้องผู้ป่วยหนัก-ผู้ป่วยวิกฤต (ICU-CCU) ที่ 74% คาดว่าอัตรากำไรของบริษัทจะยังคงปรับตัวดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง เนื่องจากอัตราการใช้เตียงจะยังคงเพิ่มขึ้นเรื่อย ๆ

ทั้งนี้ แม้ว่าจะมีการคาดว่า PR9 จะมีการเพิ่มความจุเตียงผู้ป่วยใหม่ก็ตาม แต่การลงทุนเพิ่มเติมที่กล่าวไปข้างต้น (ประมาณ 2 ล้านบาทต่อเตียง) จะสามารถช่วยเพิ่มอัตรากำไรให้บริษัทได้

โดย KKPS คงคำแนะนำ “ซื้อ” PR9 ที่ราคาเป้าหมาย 29 บาทต่อหุ้น โดยคาดการณ์ว่าบริษัทจะสามารถทำผลกำไรในปี 67-69 ได้ 714 ล้านบาท, 837 ล้านบาท, และ 980 ล้านบาท ตามลำดับ