“ลิเบอเรเตอร์” มอง SCGP ปี 68 ฟื้นตัว รับมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจจีน

บริษัทหลักทรัพย์ ลิเบอเรเตอร์ จำกัด ระบุในบทวิเคราะห์ว่า บริษัท เอสซีจี แพคเกจจิ้ง จำกัด (มหาชน) หรือ SCGP คาดการดำเนินงานไตรมาส 4/67 พลิกขาดทุนหลังปัจจัยลบเข้ามาพร้อมกันทั้งต้นทุนวัตถุดิบเพิ่ม, หยุดซ่อมบำรุงประจำปี และรับรู้การผลขาดทุนจากดำเนินงาน Fajar เต็มไตรมาส โดยแบ่งเป็น

กลุ่มบรรจุภัณฑ์ครบวงจร (Integrated Packaging Business : IPB) ได้ปัจจัยบวกจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจในจีนส่งผลให้อุปสงค์ดีขึ้น รวมถึงจีนมีการส่งออกมากขึ้นก่อนจะเริ่มมีผลหลังทรัมป์ขึ้นรับตำแหน่งทำให้การใช้กำลังการผลิตในจีนเพิ่มเป็น 75% จาก 70% และยังสามารถปรับราคาขายขึ้น 2-3% ได้ แต่จะเน้นการผลิตในจีนแทนการนำเข้า ส่งผลให้เกิดอุปทานล้นหลังส่งออกจีนไม่ได้ ส่งผลให้ EBITDA ดีขึ้น เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า แต่หลังรวมการดำเนินงานของ Fajar เข้ามาทำให้ภาพรวมการดำเนินงานหดตัว เพราะรับรู้ขาดทุนเต็มไตรมาส ขณะที่ไตรมาส 3/67 รับรู้เพียง 1 เดือน

กลุ่มเยื่อและกระดาษ(Fibrous Business) สินค้าที่ขายให้กลุ่ม Food service ในยุโรปได้รับผลจากอากาศหนาวทำให้การขายลดลง แต่ในเอเชียดีจากฤดูท่องเที่ยว ส่วนกลุ่ม Pulp แม้กลุ่มเยื่อเคมีละลายจะดีขึ้นตามยอดขายกลุ่มสิ่งทอ แต่เนื่องจากมีการหยุดประจำปีราว 20-25 วันส่งผลให้มีค่าใช้จ่ายเกิดขึ้นทำให้กระทบต่อ EBITDA ให้ลดลงเช่นกัน

กลุ่ม Recycling ได้รับผลจากต้นทุนเพิ่มขึ้นและอุปสงค์ชะลอตัวส่งผลให้ราคาขายลดลงทำให้กระทบต่ออัตรากำไรลงราว 20 เหรียญต่อตัน

อย่างไรก็ตาม แนวโน้มไตรมาส 4/67 คาดกลับมาขาดทุนจากปัจจัยลบเข้ามาพร้อมกัน แม้ว่าอุปสงค์จะดีขึ้น แต่อาจไม่สามารถชดเชยได้ ขณะที่แนวโน้มไตรมาส 1/68 คาดจะเห็นการฟื้นตัวหลังมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจต่าง ๆ เริ่มส่งผล

ทั่้งนี้ตลาดยังไม่ค่อยเชื่อต่อการฟื้นตัวของการดำเนินงานทั้งธุรกิจเดิม รวมถึงต้องแบก Fajar เพิ่ม คงต้องรอการปรับโครงสร้างบริษัทดังกล่าวให้แล้วเสร็จ ถึงจะทำให้ SCGP กลับมามีความน่าสนใจมากขึ้น