โบรกฯ เตือน CPALL ลงทุน Seven&i สุดเสี่ยง เหตุควักเงิน 1.1 แสนล้าน ทำหนี้เพิ่ม-กำไรลด

ผู้สื่อข่าวรายงานว่า จากกรณีสำนักข่าว บลูมเบิร์ก เปิดเผยข้อมูลว่า บริษัท ซีพี ออลล์ จำกัด (มหาชน) หรือ CPALL อยู่ระหว่างพิจารณาการร่วมลงทุนใน Seven & i มูลค่า 1.10 แสนล้านบาท คิดเป็นสัดส่วนการถือหุ้นราว 5.6% ของ Seven & I

ด้าน บริษัทหลักทรัพย์ ฟินันเซีย ไซรัส จำกัด (มหาชน) หรือ FSS ระบุในบทวิเคราะห์ว่า จากกรณีดังกล่าว ประเมินว่าจะส่งผลกระทบต่อต้นทุนของบริษัท โดยปัจจุบันต้นทุนการกู้ยืมในหุ้นกู้ของ CPALL อยู่ที่ 3.6% หากพิจารณาจากมูลค่าเงินดังกล่าวจะกระทบต่อประมาณการกำไรปกติปี 68 ของฝ่ายวิจัยที่ 3.2% (โดยรวมผลประโยชน์ที่คาดการณ์ว่าจะได้ส่วนแบ่งกำไรจาก Seven & I) ทั้งนี้ทาง CPALL ยังไม่ได้มีการชี้แจงอะไรเพิ่มเติม แต่ยังมองว่าประเด็นดังกล่าวจะยังเป็น Overhang ต่อ CPALL

ขณะที่ บล.ยูโอบี เคย์เฮียน (ประเทศไทย) ระบุในบทวิเคราะห์ มองผลกระทบต่อกรณีดังกล่าวว่าจะเป็น downside กำไรปี 68 ของ CPALL ราว 3% (อิงดอกเบี้ยกู้ 4%) และจะทำให้ net gearing เพิ่มขึ้นเป็น 1.18 เท่า จาก 0.84 เท่า แม้ว่าผลกระทบอาจจะไม่ได้มีนัยสำคัญมากถ้าเป็น structure ตามนี้ แต่ตลาดน่าจะมองเป็น overhang ไปก่อนจากเรื่องของหนี้ที่จะกลับมาเพิ่มขึ้น

ด้านบริษัทหลักทรัพย์ กสิกรไทย จำกัด (มหาชน) หรือ KS ระบุว่า เมื่อเทียบกับกรณีศึกษาของฝ่ายวิจัย ระดับการลงทุนที่ 5.6% จะกระทบกับประมาณการกำไรของเรา 5-6% ขณะที่ Net D/E จะเพิ่มเป็น 1.1 เท่า และจะทำให้ราคาที่เหมาะสมลดลงมาที่ประมาณ 71 บาทต่อหุ้น อย่างไรก็ตาม มองว่าราคาปัจจุบันซึมซับความกังวลของตลาดไปแล้ว คิดเป็น PE เพียง 16.6 เท่า ของ EPS ปี 68 ในกรณีศึกษาของฝ่ายวิจัย

อย่างไรก็ตาม แม้ราคาหุ้นมีการปรับตัวลดลงจากความกังวลต่อความไม่แน่นอนที่อาจเกิดขึ้นจากภาระที่เพิ่มขึ้นเข้าร่วมลงทุน แต่ยังมองเป็นโอกาสในการลงทุนใน CPALL หากสัดส่วนการลงทุนเป็นราว 5.6% ตามข่าว