CGSI อัพกำไร ADVANC หลังโชว์งบ Q4 โตกว่าคาด เคาะเป้าใหม่ 291 บาท

ฝ่ายวิเคราะห์ บริษัทหลักทรัพย์ ซีจีเอส อินเตอร์เนชั่นแนล (ประเทศไทย) หรือ CGSI เปิดเผยในบทวิเคราะห์ว่า บริษัท แอดวานซ์ อินโฟร์ เซอร์วิส จำกัด (มหาชน) หรือ ADVANC รายงานกำไรสุทธิ 9.26 พันล้านบาท ในไตรมาส 4/2567 เติบโต 32% จากปีก่อน และ 5.4% จากไตรมาสก่อน ซึ่งสูงกว่าประมาณการของ CGSI 6% และสูงกว่า Bloomberg Consensus 4% ส่งผลให้กำไรสุทธิทั้งปี 2567 อยู่ที่ 35,000 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 20.6% จากปีก่อน

ทั้งนี้ ผลประกอบการไตรมาส 4/67 ที่ดีกว่าคาดการณ์ได้รับแรงหนุนจากรายได้เฉลี่ยต่อเลขหมาย (ARPU) ของลูกค้าระบบเติมเงินที่แข็งแกร่ง รวมถึงการเติบโตของรายได้และมาร์จิ้นจากการขายเครื่องโทรศัพท์ โดย EBITDA เติบโต 15.8% จากปีก่อน และ 1.9% จากไตรมาสก่อนขณะที่ EBITDA ทั้งปี 2567 เพิ่มขึ้น 18.6% จากปีก่อน จากการขยายตัวของรายได้บริการบรอดแบนด์และการปรับตัวดีขึ้นของมาร์จิ้นขายเครื่องโทรศัพท์ รายได้จากการให้บริการ (ไม่รวมค่าเชื่อมโยงโครงข่ายหรือ IC) ในไตรมาส 4/2567 เพิ่มขึ้น 13.1% จากปีก่อน และ 2.7% จากไตรมาสก่อน ส่งผลให้รายได้จากการให้บริการตลอดปี 2567 เติบโตสูงถึง 17.2% จากปีก่อน

โดยในการประชุมนักวิเคราะห์เมื่อวันที่ 7 กุมภาพันธ์ 2568 ADVANC เปิดเผยเป้าหมายทางการเงินสำหรับปี 2568 ได้แก่ รายได้จากการให้บริการหลัก (ไม่รวม IC) เติบโต 3-5%, EBITDA เติบโต 3-5%, และงบลงทุนอยู่ที่ 26,000-27,000 ล้านบาท (ไม่รวมการประมูลคลื่นความถี่ที่กำลังจะจัดขึ้น) โดยในปีนี้ ADVANC วางแผนเน้นการ รวมระบบไอทีของธุรกิจบรอดแบนด์ของบริษัทเข้ากับระบบไอทีของบริษัทลูก ทริปเปิลที บรอดแบนด์ (3BB) ซึ่งคาดว่าจะช่วยเพิ่มประสิทธิภาพการดำเนินงานและลดค่าใช้จ่าย นอกจากนี้ บริษัทยังเตรียมพัฒนาโครงข่ายให้ทันสมัย และลงทุนในการนำสายสื่อสารลงใต้ดิน

ขณะที่ CGSI ได้ปรับเพิ่มประมาณการกำไรของ ADVANC หลังปรับสมมติฐาน ARPU ของธุรกิจโทรศัพท์เคลื่อนที่ขึ้น 1.5% อย่างไรก็ตาม ได้ปรับลดประมาณการจำนวนผู้ใช้บริการโทรศัพท์เคลื่อนที่ในปี 2568-2569 ลงเล็กน้อยจาก 46.8/47.2 ล้านเลขหมาย เป็น 46.2/46.7 ล้านเลขหมาย ตามลำดับ

อย่างไรก็ดี จากการปรับประมาณการดังกล่าว CGSI ได้ปรับราคาเป้าหมายของ ADVANC ขึ้นเป็น 291 บาท จากเดิม 287 บาท อย่างไรก็ตาม ยังคงคำแนะนำ “ถือ” เนื่องจากการประเมินมูลค่าที่ EV/EBITDA 8.3 เท่า และ P/E 21 เท่า ในปี 2568 ได้สะท้อนแนวโน้มการแข่งขันที่ลดลงในธุรกิจโทรศัพท์เคลื่อนที่และบรอดแบนด์ รวมถึงอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ 4.3-4.5% ต่อปี ในช่วงปี 2568-2570

สำหรับปัจจัยเสี่ยงที่อาจกระทบต่อผลประกอบการของ ADVANC ได้แก่ การบริโภคภาคเอกชนที่อาจชะลอตัว รวมถึง การแข่งขันจากบริษัทโทรคมนาคมที่อาจกลับมาเสนอแพ็กเกจอินเทอร์เน็ตไม่อั้นไม่ลดสปีด ขณะเดียวกัน ปัจจัยบวกที่อาจช่วยหนุนการเติบโตของบริษัท ได้แก่ ความสามารถในการลดค่าใช้จ่ายโครงข่ายและ SG&A ได้มากกว่าคาด รวมถึงการเติบโตของจำนวนผู้ใช้บริการโทรศัพท์เคลื่อนที่และบรอดแบนด์ที่แข็งแกร่ง