ดักเก็บ GLOBAL ลุ้นกำไร Q2 โตเด่นสุดในกลุ่ม เป้าทำ Windows Dressing

“ข่าวหุ้นธุรกิจออนไลน์” ได้ทำการสำรวจข้อมูลและบทวิเคราะห์หุ้น บริษัท สยามโกลบอลเฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) หรือ GLOBAL หลัง บล.ทิสโก้ มองว่า GLOBAL เป็นหุ้นที่เข้าข่ายทำ Windows Dressing รอบสิ้นไตรมาส 2/60

สำหรับการทำ Windows dressing คือการดันราคาหุ้นปิดให้สูงขึ้น เพื่อทำให้ราคาหุ้นในพอร์ตมีมูลค่าสูงขึ้น และเมื่อมีการปิดไตรมาสจะนำตัวเลขมูลค่าที่เพิ่มขึ้นนั้นมาบุ๊คบัญชี ส่งผลต่อเงินลงทุนมีมูลค่าสูงขึ้น

อย่างไรก็ตาม Windows dressing นั้น จะเกิดขึ้นเมื่อไหร่ และจะเกิดขึ้นจริงหรือไม่นั้น เป็นเรื่องที่ไม่สามารถคาดการณ์ได้อย่างแม่นยำ แต่ส่วนใหญ่แล้วหากดัชนีมีการปรับตัวขึ้นสูงมากแล้วมักจะไม่เกิดปรากฏการณ์นี้ขึ้น

ทั้งนี้ ราคาหุ้น GLOBAL ปิดตลาดวานนี้ (28 มิ.ย.) อยู่ที่ 16.40 บาท บวก 0.30 บาท หรือ 1.86% ด้วยมูลค่าซื้อขาย 154.22 ล้านบาท ซึ่งยังคงมีอัพไซด์จากราคาเป้าหมาย 19 บาท อยู่ 15.85%

ส่วน นักวิเคราะห์ บล.ฟินันเซีย ไซรัส ระบุในบทวิเคราะห์ แนะนำ “ซื้อ” หุ้น GLOBAL พร้อมให้ราคาเป้าหมาย 19 บาทต่อหุ้น โดยมอง GLOBAL เป็นหุ้นในกลุ่มค้าปลีกที่น่าสนใจในช่วงนี้ แม้จะได้รับอานิสงส์เชิงบวกจากเทศกาลบอลโลกจำกัดมาก แต่น่าสนใจในเชิงของโมเมนตัมของผลประกอบการ เนื่องจากคาด SSSG ในไตรมาส 2/61 จะยังเป็นบวกต่อเนื่อง ซึ่งสวนทางกับบริษัทอื่นในกลุ่มค้าปลีกที่ส่วนใหญ่จะทรงตัวถึงพลิกเป็นติดลบ เพราะปีนี้มีฝนตกเยอะกว่าปกติ

ทั้งนี้ส่วนหนึ่งมาจากฐานที่ต่ำในปีก่อน, กำลังซื้อในต่างจังหวัดเริ่มฟื้นอย่างช้าๆตามการขยับขึ้นของราคาสินค้าเกษตร และได้รับผลบวกจากการปรับขึ้นของราคาเหล็ก ประกอบกับจะรับรู้รายได้ค่าเช่าศูนย์กระจายสินค้าต่อเนื่องจากไตรมาส 1/61

ดังนั้น จึงคาดเห็นกำไรสุทธิไตรมาส 2/61 ยังเติบโตได้ดีเมื่อเทียบกับปีก่อน และโดดเด่นกว่ากลุ่ม โดยจะอยู่ที่ประมาณ 500-520 ล้านบาท เติบโตจากปีก่อน 16% – 20% แต่อาจจะอ่อนตัวลงเล็กน้อยจากที่ทำได้ 566 ล้านบาทในไตรมาส 1/61

รวมทั้งในไตรมาสนี้มีการเปิดสาขาใหม่ 2 แห่งที่ อยุธยา และชัยนาท จึงคาดเห็นการเติบโตของรายได้และอัตรากำไรขั้นต้น รวมถึงยังรับรู้ค่าเช่าเพิ่มขึ้นจากการเริ่มให้เช่าศูนย์กระจายสินค้าตั้งแต่ไตรมาส 1/61 เป็นต้นมา และด้วยการเปลี่ยนนโยบายการคำนวณอายุการใช้งานอาคารจาก 20 ปี เป็น 30 ปี ทำให้ค่าเสื่อมราคาต่อไตรมาสจะลดลงราว 24 ล้านบาท

ทั้งนี้หากกำไรสุทธิไตรมาส 2/61 เป็นไปตามคาด กำไรสุทธิในช่วงครึ่งแรกของปี 61 จะคิดเป็นสัดส่วนราว 52% – 53% ของประมาณการทั้งปี และคาดกำไรจะอ่อนตัวลงในช่วงครึ่งหลังปี 61 สอดคล้องกับปัจจัยฤดูกาลที่เป็นช่วง Low Season ของธุรกิจ

อย่างไรก็ตาม บริษัทยังมีแผนเปิดสาขาใหม่ต่อเนื่อง โดยมีเป้าหมายในปีนี้ที่ 7-8 แห่งในไทย และ 1 แห่งในกัมพูชา ซึ่งคาดจะเห็นสาขาแรกในกัมพูชาอย่างเร็วคือในไตรมาส 3/61 จึงยังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 61 ไว้ที่ 2,050 ล้านบาท เติบโต 27.4% เมื่อเทียบจากปีก่อน

ขณะเดียวกัน นักวิเคราะห์ บล.บัวหลวง ระบุในบทวิเคราะห์ ปรับเพิ่มคำแนะนำสำหรับ GLOBAL ขึ้นเป็น “ซื้อ” จาก “ถือ” และปรับราคาเปาหมายสิ้นปี 2561 ขึ้นเป็น 18.50 บาทต่อหุ้น จากเดิม 16.10 บาทต่อหุ้น เนื่องจากแนวโน้มยอดขายสาขาเดิมเติบโตแข็งแกร่งกว่าคาด อีกทั้งแผนการขยายสาขาเชิงรุกดูเหมือนจะยาวนานกว่าที่เคยประเมินไว้ นอกจากนี้ ยังเชื่อว่า GLOBAL เป็นบริษัทที่น่าเล่นรับการฟืนตัวของกำลังซื้อในต่างจังหวัดที่คาดว่าจะดีขึ้นในปลายไตรมาส 4/61 มากที่สุด

โดยยอดขายสาขาเดิมของ GLOBAL เติบโตมากกว่าที่ บล.บัวหลวง ประเมินก่อนหน้า แม้ฝนที่มาเร็วตั้งแต่เดือนเม.ย. ส่งผลกระทบเชิงลบต่อยอดค้าปลีกโดยรวม แต่ยอดขายสาขาเดิมของ GLOBAL ขยายตัวได้ถึงราว 4-5% ในเดือนเม.ย. และเติบโตด้วยตัวเลขสองหลักในเดือนพ.ค. เนื่องจากราคาเหล็กสูงขึ้นและสภาพอากาศใกล้เคียงกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ซึ่งทำให้ยอดขายสาขาเดิมเฉลี่ยเดือนเม.ย.-พ.ค.ขยายตัวราว 7% การขยายตัวที่แข็งแกร่งนี้น่าจะต่อเนื่องไปยังช่วงที่เหลือของปีนี้

ขณะที่กำลังซื้อในต่างจังหวัดที่น่าจะเริ่มฟืนตัวหลังจากฤดูกาลเก็บเกี่ยวข้าวหอมมะลิในเดือนพ.ย. จะเป็นปัจจัยสำคัญที่หนุนยอดขายสาขาเดิมให้โตมากขึ้นในไตรมาส 4/61 จนถึงไตรมาส 1/62 ทั้งนี้ราคาข้าวหอมมะลิปรับตัวสูงขึ้น 38% นับจากต้นปีมาอยู่ที่ 1.70 หมื่นบาท/ตันในปัจจุบัน แม้ข้าวหอมมะลิมีสัดส่วนเพียง 1 ใน 3 ของปริมาณผลผลิตทั้งหมด มูลค่าข้าวหอมมะลิคิดเป็นกว่า 42-45% ของทั้งหมด

ทั้งนี้นับจากต้นปี GLOBAL เปิดสาขาใหม่แล้ว 2 แห่ง และยังคงเป้าหมายที่จะเปิดสาขาเพิ่มอีก 6 แห่งในครึ่งหลังของปี 61 ซึ่งจะทำให้บริษัทมีสาขารวม 63 แห่งภายในสิ้นปี 61 รวมทั้งยังเชื่อว่าบริษัทจะยังสามารถคงอัตราการเปิดสาขาใหม่ที่ 6-8 แห่งต่อปีได้จนบริษัทมี 100 สาขาในปี 2568 โดยยังมีพื้นที่ที่บริษัทสามารถเปิดสาขาเพิ่มได้อีกมาก ความต้องการในอำเภอขนาดใหญ่ในหลายๆ จังหวัดมีมากพอที่บริษัทจะเปิดสาขาได้ อีกทั้งการแข่งขันในพื้นที่เหล่านี้ค่อนข้างน้อย

ดังนั้นจึงได้ปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 61 ขึ้น 3% เพื่อสะท้อนแนวโน้มยอดขายสาขาเดิมที่ขยายตัวได้แข็งแกร่งกว่าคาด และปรับเพิ่มคาดการณ์กำไรสำหรับปี 62 และ 63 ขึ้น 7% และ 14% ตามลำดับ เนื่องจากปรับเพิ่มสมมติฐานจำนวนสาขาเปิดใหม่ต่อปีขึ้นเป็น 7 แห่ง จากเดิม 5 แห่ง