โบรกฯเชียร์ “ซื้อ” ITEL เป้าใหม่ 3.56 บ.มองผลงานครึ่งหลังเด่น ดันรายได้ตามเป้า 2.4 พันล.

บริษัทหลักทรัพย์ ฟิลลิป (ประเทศไทย) ระบุในบทวิเคราะห์ แนะนำหุ้น บริษัท อินเตอร์ลิ้งค์ เทเลคอม จำกัด (มหาชน) หรือ ITEL โดยผู้บริหารยังคงมีมุมมองบวกต่อผลดำเนินงานของบริษัท โดยคาดว่าในช่วงครึ่งหลังของปี 2563 จะเติบโตได้ทั้งจากปีก่อน และช่วงเดียวกันของปีก่อน พร้อมทั้งบรรลุเป้าหมายรายได้ปี 63 ที่ตั้งเป้าไว้ 2,400 ล้านบาท หลังช่วงครึ่งปีแรกบริษัทมีรายได้รวม 923 ล้านบาท คิดเป็น 45% ของเป้าหมายทั้งปี จากมูลค่างานในมือ (Backlog) ณ สิ้นไตรมาส 2/63 ที่ 4,709 ล้านบาท ซึ่งคาดจะรับรู้ในช่วงครึ่งหลังของปี 2563 ราว 1,100 ล้านบาท ขณะที่ส่วนที่เหลือจะมาจากการหางานใหม่ๆ เข้ามาเพิ่มเติม โดยมูลค่างานเบื้องต้นที่บริษัทกำลังอยู่ระหว่างยื่นเอกสารและรอผลประมูลนั้นสูงถึง 3,000 ล้านบาท และคาดหวังโอกาสที่จะได้รับงานราว 25%

ทั้งนี้ ด้วยแรงผลักดันจากการลงทุนด้านเทคโนโลยีทั้งของภาครัฐและเอกชน ที่คาดจะยังมีให้เห็นต่อเนื่อง ทำให้ทางฝ่ายประเมินโอกาสการเติบโตของ ITEL ยังมีอีกมากจากลักษณะการประกอบธุรกิจ สอดคล้องกับความต้องการทั้ง Data Service, Installation และ Data Center โดยในปี 64 คาดธุรกิจ Data Service จะเป็นสัดส่วนรายได้หลักของบริษัทจากการรับรู้รายได้คาบริการโครงข่ายของ USO ทั้ง Phase 1 และ 2 เต็มเม็ดเต็มหน่วย หลังงานธุรกิจ Installation คาดจะแล้วเสร็จทั้งหมดภายในสิ้นปีนี้้ (สิ้นไตรมาส 2/63 โครงการ USO Phase 2 เหลือ Backlog อยู่ราว 300 ล้านบาท)

พร้อมทั้งรักษามาร์จิ้นได้ในระดับ 25-30% โดยเป้าหมายรายได้ปี 64 ที่บริษัทตงเป้าไว้ 1,618 ล้านบาท สําหรับธุรกิจ Data Service ปัจจุบันมีรายได้ที่แน่นอนแล้วคิดเป็นสัดส่วน 59% ของเป้ารายได้

ขณะที่ธุรกิจ Installation แม้ปัจจุบันบริษัทมีรายได้ที่แน่นอนเพียง 57 ล้านบาท จากเป้าปี 64 ที่ 350 ล้านบาท แต่บริษัทคาดจะยังมีงานจากโครงการใหม่ๆ เข้ามาเสริมหลังอยู่ระหว่างยื่นเอกสารและรอผลประมูล ทั้งนี้บริษัทจะพยายามควบคุมระดับมาร์จิ้นของธุรกิจให้ไม่ต่ำกว่า 20%

ส่วนธุรกิจ Data Center นั้น บริษัทคาดแนวโน้มรายได้ต่อไตรมาสจะไม่ต่ำกว่า 20 ล้านบาท และมีสวนเพิ่่มจากรายได้ตามการเปลี่ยนแปลงค่าสาธารณูปโภค ทั้งนี้ ปัจจุบันลุกค้ารายใหญ่ 3 รายของบริษัท ครอบคลุมอัตราการใช้พื้นที่กว่า 95% ขณะที่ GPM คาดจะอยู่ไม่ต่ำกว่า40%

อย่างไรก็ตาม เพื่อสะท้อนแนวโน้มผลดำเนินงานที่สดใส ส่งผลให้ทางฝ่ายมีการปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 63 เป็น 212 ล้านบาท (เดิม 160 ล้านบาท) โต 17.0% โดยหลักมาจากการปรับเป้ารายได้จากการให้บริการขึ้น ทั้งรายได้จากธุรกิจ Data Service และรายได้จากธุรกิจ Installation จากเดิมที่ประเมินไว้ต่ำเกินไป

รวมถึงการปรับ GPM เพิ่มขึ้นในธุรกิจ Data Service หลังได้แรงบวกจากค่าเช่าท่อร้อยสายไฟของ TOT ที่ปรับลงกว่า 50% ควบคู่กับการควบคุมต้นทุนที่ดีและโตต่อเล็กน้อยอีก 1.8% จากปีก่อน ในปี 64 พร้อมประเมินราคาพื้นฐานปี 64 ใหม่เป็น 3.56 บาท (ค่าเฉลี่ย P/E ย้อนหลัง 3 ปี – 1S.D. ที่ 16.5 เท่า) ซึ่งยังไม่รวมผลที่คาดเกิดขึ้นจากการใช้สุทธิแปลงสภาพ ITEL-W2

ทั้งนี้จากราคาหุ้นปัจจุบันพบว่ายังมี Upside จากราคาพื้นฐานปี 64 มากกว่า 15% ทางฝ่ายจึงปรับเพิ่มคำแนะนำขึ้นเป็น “ซื้อ”