โบรกฯแนะ “ทยอยซื้อ” AMANAH มองกำไรปี 64 โตแตะ 324 ลบ.

บริษัทหลักทรัพย์ ฟิลลิป (ประเทศไทย) จำกัด ระบุในบทวิเคราะห์เกี่ยวกับหุ้น บริษัท อะมานะฮ์ ลิสซิ่ง จำกัด (มหาชน) หรือ AMANAH โดยมองกำไรปี 64 จะเพิ่มจากปี 63 ที่ 11.5% จากปีก่อน ปรับเพิ่มประมาณการเงินปันผลปี 64 ขึ้นเป็น 0.14 บาท/หุ้น จากเดิมคาดไว้ที่ 0.13 บาท/หุ้น คิดเป็นผลตอบแทนเงินปันผล 2.3% และปี 65 ปรับเพิ่มเป็น 0.18 บาท/หุ้น จากเดิมที่ 0.15 บาท/หุ้น จากการปรับประมาณการกำไรขึ้น ส่งผลให้ BV ปรับขึ้นตามประมาณการกำไรที่เพิ่มขึ้น

นอกจากนี้ทางฝ่ายได้ปรับเพิ่มคาดการณ์ ROE ระยะยาวขึ้นเป็น 19.50% ตามการเติบโตของกำไร และทำให้ P/BV ที่ใช้ประเมินราคาพื้นฐานปรับเพิ่มขึ้นเป็น 3.9 เท่าจากเดิม 1.9 เท่า ส่งผลให้ราคาพื้นฐานปรับเพิ่มขึ้นเป็น 6.50 บาท จากเดิม 3.12 บาท อย่างไรก็ตามเนื่องจาก ราคาหุ้นปัจจุบันที่ปรับขึ้นใกล้เคียงราคาพื้นฐานใหม่ จึงยังคงแนะนำ “ทยอยซื้อ” เพื่อลดความ เสี่ยงจากการปรับฐานของราคาหุ้นในระยะสั้น

ทั้งนี้ AMANAH ตั้งเป้าที่จะปล่อยสินเชื่อใหม่ในปี 64 ประมาณ 1.6 – 2 พันล้านบาท เมื่อหักกับการชำระคืนสินเชื่อของลูกค้าแล้วจะเป็นอัตราการเติบโตของสินเชื่อรวมประมาณ 25 – 30% จากปีก่อน ซึ่งเป็นระดับที่ค่อนข้างสูงเมื่อเทียบกับปี 63 ที่สินเชื่อรวมมีการเติบโตเพียง 2.5% จากปีก่อน อย่างไรก็ตาม AMANAH มีแผนจะใช้ช่องทางการปล่อยสินเชื่อผ่านทาง ธ.อิสลามเพิ่มมากขึ้น ทางฝ่ายประเมินการเติบโตของสินเชื่อรวมของ AMANAH อย่างอนุรักษ์นิยม โดยคาดไว้ที่ประมาณ 10% จากปีก่อนในปี 64

พร้อมกันนี้ คาดว่าสำรองที่มีอยู่อย่างเพียงพอจะทำให้ AMANAH สามารถลดระดับการตั้งสำรองลง และทำให้ประมาณการกำไรปี 64 – 65 ปรับเพิ่มขึ้นเป็น 324 ล้านบาท และ 417 ล้านบาท ตามลำดับ ปรับเพิ่มประมาณการเงินปันผลปี 64 ขึ้นเป็น 0.14 บาท/หุ้น จากเดิมคาดไว้ที่ 0.13 บาท/หุ้น คิดเป็นผลตอบแทนเงินปันผล 2.3% และปี 65 ปรับเพิ่มเป็น 0.18 บาท/หุ้น จากเดิมที่ 0.15 บาท/หุ้น จากการปรับประมาณการกำไรขึ้น ส่งผลให้ BV ปรับขึ้นตามประมาณการกำไรที่เพิ่มขึ้น

นอกจากนี้ทางฝ่ายได้ ปรับ ROE ระยะยาวขึ้นเป็น 19.50% ตามการเติบโตของกำไร และทำให้ P/BV ที่ใช้ประเมินราคา พื้นฐานปรับเพิ่มขึ้นเป็น 3.9 เท่า จากเดิม 1.9 เท่า ส่งผลให้ราคาพื้นฐานปรับเพิ่มขึ้นเป็น 6.50 บาท จากเดิม 3.12 บาท

อย่างไรก็ตาม เนื่องจากราคาหุ้นปัจจุบันที่ปรับขึ้นค่อนข้างใกล้เคียงราคาพื้นฐานใหม่ จึงยังคงแนะนำ “ทยอยซื้อ” เพื่อลดความเสี่ยงจากการปรับฐานของราคาหุ้นในระยะสั้น

ทางฝ่ายคาดว่า NPL ของ AMANAH จะยังมีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นภายหลังจากที่การพักชำระหนี้หมดลง และลูกค้าต้องกลบมาชำระตามปกติแต่การปล่อยสินเชื่อเพิ่มจะทำให้สัดส่วน NPL ต่อสินเชื่อรวม ณ สิ้นปี 64 ลดลงเหลือ 3.09% และระดับสำรองต่อ NPL ที่มีอยู่ในงวดไตรมาส 4/63 ที่ 155% เพียงพอที่จะรองรับ NPL ที่จะเพิ่มสูงขึ้นได้ จึงคาดว่า AMANAH จะมีการลดระดับการตั้งสำรองลงเหลือ 1.7% ของสินเชื่อรวม ในปี 64 และลดลงเหลือ 1.5% ของสินเชื่อ รวมในปี 65 ลดลงจากปี63 ที่มีการตั้งสำรอง 1.9% ของสินเชื่อรวม และลดลงจากประมาณ การเดิมของทางฝ่ายที่คาดไว้ที่ 1.8% ของสินเชื่อรวม ทำให้ประมาณการกำไรปี 64 – 65 ปรับเพิ่มขึ้นเป็น 324 ล้านบาท และ 417 ล้านบาท ตามลำดับ จากเดิมคาดไว้ที่ 282 ล้านบาท และ 328 ล้านบาทตามลำดับ