โบรกอัพเป้า SCC ใหม่ 490 บ. ลุ้นปีนี้ “ปันผล” เพิ่ม รับผลงานโตแกร่ง

บริษัทหลักทรัพย์ แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) ระบุในบทวิเคราะห์ แนะนำหุ้น บริษัท ปูนซีเมนต์ไทย จำกัด (มหาชน) หรือ SCC โดยแม้ว่าปีนี้จะมีวันหยุดยาวในช่วงเทศกาลสงกรานต์ SCC ก็คาดจะเห็นการเติบโตจากปีก่อนของธุรกิจซีเมนต์และผลิตภัณฑ์ก่อสร้าง ด้วยปัจจัย สนับสนุนจากฐานต่ำในปีก่อน

ด้านความต้องการการก่อสร้างและซ่อมแซมบ้านของภาคเอกชนสูงขึ้นจากราคาสินค้าเกษตรที่เพิ่มขึ้น และที่สำคัญคือ กิจกรรมการก่อสร้างของภาครัฐยังดำเนินอยู่ต่อเนื่องซึ่งช่วยหนุนยอดขายปูนซีเมนต์

ทั้งนี้ SCC ยังมุ่งเน้นใน 2 เรื่องสำคัญคือการขยายเครือข่ายการขายผ่านช่องทางต่างๆ และลดต้นทุน ด้วยการปรับปรุงประสิทธิภาพการผลิต ควบคู่ไปกับการจัดหาแหล่งพลังงานอื่นๆ ในกระบวนการผลิต รวมถึงได้จัดซื้อถ่านหินไว้ 83% ของปริมาณที่ใช้ในปีนี้แล้ว ทำให้ผลกระทบจากราคาถ่านหินที่ปรับขึ้นจำกัด

ขณะที่แนวโน้มธุรกิจเคมิคอลส์แข็งแกร่งต่อเนื่องจากความต้องการในภูมิภาค ประกอบกับอุปทานตึงตัวหลังจากอากาศหนาวเย็นผิดปกติในสหรัฐฯ ทำให้การผลิตยังกลับมาไม่เต็มที่ สเปรดผลิตภัณฑ์หลักยังพุ่งขึ้นต่อในไตรมาส 2/64 TD โดยสเปรด HDPE-แนฟทาเพิ่มขึ้นแล้ว +$141/ตัน เป็น $729/ตัน และสเปรด PP-แนฟทาก็เพิ่มขึ้น +$50/ตัน เป็น $814/ตัน โดยหากสถานการณ์เป็นเช่นนี้ก็จะช่วยประคองสเปรดไม่ให้ลดลงมากหลังจากมีกำลังผลิตใหม่จำนวนมากสร้างเสร็จในครึ่งหลังของปีก่อน นอกจากนั้น ในอีกสองปีข้างหน้า ปริมาณขายของ SCC จะเพิ่มขึ้นอีกหลังจากโครงการ LSP ที่เวียดนามสร้างเสร็จ

อย่างไรก็ตาม SCC ได้แจ้ง SET ว่าอยู่ระหว่างศึกษาความเป็นไปได้ในการปรับโครงสร้างธุรกิจ เคมิคอลส์รวมถึงการเสนอขายหุ้น SCG Chemicals ต่อประชาชนทั่วไป (IPO) เพื่อรองรับโอกาสในการขยายธุรกิจ อนาคตโดยเฉพาะในอาเซียน ซึ่งคาดว่าการศึกษาและการปรับโครงสร้างดังกล่าวจะแล้วเสร็จภายในสิ้นปี 2565

ทั้งนี้ ในการประชุมนักวิเคราะห์ ผู้บริหารไม่ได้ให้รายละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับประเด็นนี้นัก อย่างไรก็ตาม มองว่าประเด็นนี้เป็นประเด็นบวกต่อราคาหุ้นในระยะกลาง เพราะฐานกำไรของ SCG Chemicals ค่อนข้างสูง หากมีการทำ IPO จะมีมูลค่าตลาดขนาดใหญ่มาก ซึ่งช่วยเพิ่มความน่าสนใจต่อนักลงทุนโดยเฉพาะต่างชาติ และหากดูความเคลื่อนไหวการทำ IPO ของหุ้น SCGP นับตั้งแต่ SCC แจ้ง SET เมื่อ ต.ค. 62 จะพบว่าเป็นแรงหนุนสำคัญที่ช่วยให้ราคาหุ้น SCC ปรับตัวเพิ่มขึ้นมาโดยตลอด

อย่างไรก็ดี มีมุมมองเป็นบวกต่อแนวโน้มธุรกิจ SCC ทั้งในระยะสั้นจากธุรกิจเคมิคอลส์ และระยะกลางจากการทำ IPO SCG Chemicals พร้อมปรับประมาณการกำไรปีนี้เพิ่มขึ้น +16% เป็น 4.4 หมื่นล้านบาท เพื่อสะท้อนสเปรดที่แข็งแกร่ง อีกทั้งยังปรับราคาเป้าหมายเพิ่มเป็น 490 บาท อิงวิธี SOTP คงคำแนะนำ “ซื้อ” จากทิศทางกำไรระยะสั้นที่แข็งแกร่ง มีปัจจัยหนุนใหม่ รวมถึงคาดปีนี้จะจ่ายเงินปันผลเพิ่มขึ้นตาม กำไรที่เติบโตสูง