TOA ปิดตลาดพุ่ง 10% โบรกฯ แนะ “ซื้อ” มองยอดขาย Q4 เร่งตัว หนุนกำไรปีนี้แตะ 2.3 พันลบ.

ผู้สื่อข่าวรายงานว่า ราคาหุ้น บริษัท ทีโอเอ เพ้นท์ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) หรือ TOA ปิดตลาดวันนี้ (14 พ.ค. 64) อยู่ที่ 36.25 บาท ปรับตัวเพิ่มขึ้น 3.25 บาท หรือ 9.85% สูงสุดที่ 36.75 บาท ต่ำสุดที่ 33.50 บาท ด้วยมูลค่าการซื้อขาย 670.37 ล้านบาท

ด้าน บริษัทหลักทรัพย์ ฟินันเซีย ไซรัส จำกัด (มหาชน) ระบุในบทวิเคราะห์ (14 พ.ค. 2564 ) หลังจาก TOA ประกาศกำไรสุทธิไตรมาส 1/2564 อยู่ที่ 670 ล้านบาท เติบโตขึ้น 36% เทียบจากไตรมาสก่อนหน้า และเพิ่มขึ้น 59% เทียบงวดเดียวกันจากปีก่อน หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนการตีมูลค่าที่เหมาะสม (Fair Value) สินทรัพย์ทางการเงินรวมจะอยู่ที่ 55 ล้านบาท ในส่วนของกำไรปกติอยู่ที่ 615 ล้านบาท เติบโตขึ้น 24% เทียบจากไตรมาสก่อนหน้า และเพิ่มขึ้น 21% เทียบงวดเดียวกันจากปีก่อน ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ 7% และดีกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ถึง 13% จากค่าใช้จ่ายบริหารที่ต่ำกว่าคาดการณ์

โดยกำไรที่ขยายตัวได้ดีเมื่อเทียบจากไตรมาสก่อนหน้าและเทียบงวดเดียวกันของปีก่อนหน้า มีมาจากปัยจัยดังนี้

1) ยอดขายเติบโตขึ้นเป็น 4.3 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 6% เทียบจากไตรมาสก่อนหน้า และเพิ่มขึ้น 8% เมื่อเทียบจากงวดเดียวกันของปีก่อน ตามปัจจัยของฤดูกาลและความต้องการซื้อของผู้บริโภคที่ช่วยสนับสนุนปริมาณการขายที่เพิ่มขึ้นทั้งในประเทศและต่างประเทศ โดยผ่านผู้ค้าปลีก และการค้าปลีกแบบสมัยใหม่ (Modern Trade) เป็นช่องทางหลัก

2) ค่าใช้จ่ายในการขาย และค่าใช้จ่ายในการบริหารจัดการ (SG&A) ลดลงจากค่าใช้จ่ายที่ปรับเปลี่ยนไปใช้สื่อโฆษณาช่องทางออนไลน์เพิ่มมากขึ้น และลดค่าใช้จ่ายการบริหารจัดการกระบวนการทำงานอย่างมีประสิทธิภาพ ช่วยชดเชยให้อัตรากำไรขั้นต้นปรับลดลงเป็น 36.5% จากไตรมาส 1/2563 อยู่ที่ 37.8% จากต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้น

ทั้งนี้กำไรปกติของไตรมาส 1/2564 คิดเป็น 27% ของการคาดการณ์ทั้งปี ขณะที่แนวโน้มกำไรไตรมาส 2/2564 คาดว่าจะอ่อนตัวลง  1) โลว์ซีซั่น (Low Season) จากฤดูฝน 2) ผลกระทบจากโควิด-19 ระลอกที่3 ส่งผลให้การค่าปลีกแบบใหม่ (Modern Trade) ชะลอการสั่งซื้อเพื่อลดความเสี่ยงด้านสต๊อกสินค้า 3) ลูกค้าบางส่วนได้สต๊อกสินค้าไว้ก่อนปรับราคาขายขึ้นในเดือนเมษายน 4) ราคาวัตถุดิบที่สูงขึ้นกดกำไรให้ต่ำลง โดยเฉพาะราคาของส่วนผสมที่เกี่ยวข้องกับราคาน้ำมันอย่างตัวทำละลาย ถึงแม้ว่าจะปรับราคาขาย 5-10% บางกลุ่มผลิตภัณฑ์ตั้งแต่เดือนเมษายน แต่ยังมองว่าชดเชยผลกระทบได้ไม่หมด

ขณะที่ไตรมาส 3/2564 คาดว่ายอดขายยังไม่ดีขึ้น เนื่องจากเป็นช่วงของฤดูฝน แต่จะกลับมาฟื้นตัวได้ดีในช่วงไตรมาส 4/2564 ตามปัจจัยของฤดูกาล และโควิด-19 ที่คลี่คลาย ทั้งนี้ยังคงประมาณการกำไรปกติของปี 2564 อยู่ที่ 2.3 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 11 % เมื่อเทียบจากงวดเดียวกันของปีก่อน

ทั้งนี้ “นักวิเคราะห์ฯ” คงราคาเหมาะสมของปี 2564 ไว้ที่ 42 บาท ซึ่งอิงจาก PER ที่ 37 เท่า และยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” เนื่องจาก  1) ทิศทางผลประกอบการ 2563-2564 คาดว่าเติบโตเฉลี่ย 12% CAGR  2) พื้นฐานระยะยาวยังมั่นคงในฐานะผู้นำในอุตสาหกรรมภายใต้แบรนด์ที่ได้เป็นที่ยอมรับในตลาด รวมถึงมีเครือข่ายครอบคลุมทั้งในประเทศและต่างประเทศ  3) ฐานะการเงินที่แข็งแกร่งด้วยสถานะ Net Cash เป็นโอกาสการเติบโตของการลงทุนในอนาคต 4) มูลค่าหุ้น (Valuation) ยังมีความน่าสนใจ ซึ่งราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายบน PE ปี 2564-2565 เฉลี่ย 28 เท่า มีส่วนลดจากค่าเฉลี่ย PE ตั้งแต่เข้าตลาดลด -2.25SD สวนทางกับระดับกำไรที่ปรับตัวสูงขึ้น