ตลท. ชี้ ThaiESG–RMF จ่อหนุนหุ้นไทยปลายปี เร่ง “BOI to IPO” ดึงธุรกิจ AI เข้าตลาดทุน

ผู้สื่อข่าวรายงานว่า นายอัสสเดช คงสิริ กรรมการและผู้จัดการ ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (ตลท.) เปิดเผยว่า ในช่วงโค้งสุดท้ายของปี 2569 ซึ่งเหลือประมาณ 30 กว่าวันทำการ คาดว่าจะมีปัจจัยสนับสนุนตลาดหุ้นไทยจากเม็ดเงินลงทุนในประเทศ โดยเฉพาะเงินลงทุนจากกองทุนลดหย่อนภาษี เช่น กองทุนรวมไทยเพื่อความยั่งยืน (ThaiESG) และกองทุนรวมเพื่อการเลี้ยงชีพ (RMF) ซึ่งตามปกติจะทยอยเข้ามาในช่วงปลายปี ประกอบกับระดับราคาหุ้นที่ปรับฐานลงมา ส่งผลให้มูลค่าหุ้น (Valuation) และอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล (Dividend Yield) มีความน่าสนใจมากขึ้น

ขณะที่นักลงทุนต่างชาติระยะยาว (Long-only Investors) ยังคงพิจารณาลงทุนจากปัจจัยพื้นฐานและแนวโน้มการเติบโตของกำไรบริษัทจดทะเบียน (Earnings Growth) โดยปัจจุบันนักลงทุนต่างชาติถือครองหุ้นไทยคิดเป็นมูลค่าประมาณ 6.9 ล้านล้านบาท หรือ 37% ของมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดรวม (Market Cap) ซึ่งเป็นระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในแง่มูลค่า

ทั้งนี้ มูลค่าดังกล่าวส่วนหนึ่งเป็นผลจากราคาหุ้นที่ปรับตัวเพิ่มขึ้น แต่ยังสะท้อนว่านักลงทุนระยะยาวยังคงลงทุนในตลาดหุ้นไทย

นอกจากนี้ กระแสเงินทุนต่างชาติไม่ได้กระจุกตัวอยู่เฉพาะหุ้นกลุ่มอิเล็กทรอนิกส์ แต่ยังไหลเข้าสู่หุ้นกลุ่มธนาคารและทรัพยากรด้วย สะท้อนการกระจายตัวของเงินลงทุนในหลากหลายอุตสาหกรรม

สำหรับปัจจัยต่างประเทศที่ต้องติดตาม ได้แก่ ความไม่แน่นอนด้านนโยบายของสหรัฐฯ หลังการเลือกตั้งกลางเทอม (Midterm Election) ทั้งการเปลี่ยนแปลงดุลอำนาจทางการเมือง การออกคำสั่งบริหาร (Executive Order) รวมถึงการปรับฐานของหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีในตลาดโลก ซึ่งอาจส่งผลต่อทิศทางการลงทุนและกระแสเงินทุนระหว่างประเทศ

อย่างไรก็ตาม ประเทศไทยยังมีจุดแข็งด้านความเป็นกลางทางภูมิรัฐศาสตร์ (Geopolitics) และมีโอกาสดึงดูดการลงทุนจริง (Real Investment) ผ่านสำนักงานคณะกรรมการส่งเสริมการลงทุน (BOI) และเขตพัฒนาพิเศษภาคตะวันออก (EEC) ซึ่งเป็นปัจจัยที่ช่วยเพิ่มความน่าสนใจให้กับตลาดหุ้นไทยในระยะยาว

ส่วนกรณีการปรับการจัดประเภทธุรกรรม Total Return Swap (TRS) จากกลุ่มนักลงทุนต่างประเทศ (Foreign: F) เป็นบัญชีซื้อขายหลักทรัพย์ของบริษัทหลักทรัพย์ (Prop Trade: P) นายอัสสเดชยืนยันว่า ไม่มีผลกระทบต่อกระแสเงินทุนสุทธิ (Net Fund Flow) ในภาพรวม เนื่องจากธุรกรรมดังกล่าวส่วนใหญ่เป็นการซื้อขายของผู้ให้บริการสภาพคล่อง (Liquidity Provider) และนักลงทุนระยะสั้น ขณะที่เงินทุนหลักที่ขับเคลื่อนตลาดหุ้นไทยมาจากนักลงทุนระยะยาว

สำหรับปัจจัยที่ต้องติดตามในช่วงปลายปี ได้แก่ การประกาศตัวเลขเศรษฐกิจและผลประกอบการบริษัทจดทะเบียน การประชุมธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) รวมถึงความไม่แน่นอนด้านนโยบายและการค้าระหว่างประเทศ ขณะที่ตลาดยังมีโอกาสได้รับแรงสนับสนุนจากเม็ดเงินกองทุนลดหย่อนภาษีในช่วงปลายปี และการเข้าสู่ฤดูกาลท่องเที่ยว ซึ่งจะเป็นปัจจัยช่วยหนุนบรรยากาศการลงทุนในช่วงที่เหลือของปี

ด้าน นายเบญจรงค์ สุวรรณคีรี รองผู้จัดการ หัวหน้าสายงานกลยุทธ์องค์กรและการเงิน ตลท. กล่าวว่า ความชัดเจนด้านกฎระเบียบของภาครัฐในกลุ่มธุรกิจปัญญาประดิษฐ์ (AI) และดาต้าเซ็นเตอร์ที่มีความคืบหน้าอย่างรวดเร็ว ถือเป็นปัจจัยบวกต่อการดึงดูดเม็ดเงินลงทุนจริงเข้าสู่ประเทศไทย เนื่องจากนักลงทุนต่างชาติให้ความสนใจและต้องการเห็นแนวทางกำกับดูแลที่ชัดเจน เพื่อประกอบการตัดสินใจลงทุน

ขณะเดียวกัน ตลท. เดินหน้าโครงการ BOI to IPO โดยเข้าหารือกับบริษัทในกลุ่มดาต้าเซ็นเตอร์ AI เทคโนโลยี หุ่นยนต์ (Robotics) รวมถึงธุรกิจในห่วงโซ่อุปทานที่ได้รับการส่งเสริมการลงทุนจาก BOI เพื่อผลักดันให้เข้าถึงแหล่งเงินทุนในตลาดทุน

อย่างไรก็ตาม การเข้าจดทะเบียนยังต้องพิจารณาความพร้อมของแต่ละธุรกิจ แผนการลงทุน และความจำเป็นในการระดมทุน ไม่ได้ขึ้นอยู่กับการได้รับสิทธิประโยชน์จาก BOI เพียงอย่างเดียว

สำหรับแนวโน้มการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนทั่วไปเป็นครั้งแรก (IPO) ประเมินว่าช่องทางการระดมทุนมีโอกาสกลับมาฟื้นตัวและเปิดกว้างชัดเจนตั้งแต่ปี 2570 เป็นต้นไป จากความพร้อมของบริษัทเป้าหมายที่มีศักยภาพในการเข้าจดทะเบียน (Potential Issuer) รวมถึงที่ปรึกษาทางการเงิน (FA) ที่เริ่มเตรียมความพร้อม

นายเบญจรงค์ กล่าวเพิ่มเติมว่า ตลท. พร้อมสนับสนุนกรอบยุทธศาสตร์ STI ซึ่งประกอบด้วย Stabilize Today, Transition Now และ Invest for Tomorrow โดยตลาดทุนมีบทบาทในการสนับสนุนการจัดหาเงินทุนเพื่อการเปลี่ยนผ่าน (Transition Financing) และส่งเสริมการลงทุนในอนาคต ทั้งนี้ ต้องรอความชัดเจนของแนวทางจากกระทรวงการคลัง เพื่อกำหนดรูปแบบการสนับสนุนที่เหมาะสมต่อไป

ขณะที่โครงการบัญชีการออมส่วนบุคคล (TISA) ตลท. อยู่ระหว่างหารือและเตรียมความพร้อมด้านระบบโครงสร้างพื้นฐานร่วมกับผู้เกี่ยวข้องในอุตสาหกรรม เพื่อรองรับรูปแบบการออมที่เปิดโอกาสให้ประชาชนมีความยืดหยุ่นในการออกแบบการลงทุนให้เหมาะสมกับช่วงชีวิตและสถานะทางการเงินของตนเอง โดยจะรอรายละเอียดนโยบายจากภาครัฐก่อนดำเนินการในขั้นต่อไป

นอกจากนี้ ตลท. ยังติดตามแนวทางส่งเสริมการลงทุนใน 7 อุตสาหกรรมเป้าหมายของประเทศ ซึ่งภาครัฐตั้งเป้าหมายสร้างรายได้เพิ่มขึ้นรวมกว่า 5.4 ล้านล้านบาท โดยขณะนี้ยังไม่สามารถประเมินได้ว่าบริษัทจดทะเบียนในห่วงโซ่อุปทานจะได้รับประโยชน์หรือมีรายได้เพิ่มขึ้นเท่าใด เนื่องจากเพิ่งได้รับทราบข้อมูลดังกล่าวจากการประชุมภาครัฐ

อย่างไรก็ตาม มีบริษัทจดทะเบียนขนาดใหญ่หลายแห่งอยู่ในอุตสาหกรรมเป้าหมาย และตลาดทุนพร้อมสนับสนุนการลงทุนผ่านเครื่องมือทางการเงินที่เหมาะสม

ด้าน นายฉัตรชัย ทิศาดลดิลก ผู้ช่วยผู้จัดการ หัวหน้าฝ่ายวิจัย ตลท. กล่าวว่า ตลาดหุ้นไทยเผชิญความผันผวนจากปัจจัยต่างประเทศ โดยเฉพาะแรงขายหุ้นกลุ่มเทคโนโลยี ส่งผลให้ดัชนี SET เดือนตุลาคมปรับลดลง 2.6% จากเดือนก่อนหน้า แต่ยังถือว่าปรับตัวลดลงน้อยกว่าหลายตลาดในภูมิภาค

ขณะที่มูลค่าการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันในช่วง 10 เดือนแรกยังอยู่ใกล้ 70,000 ล้านบาท และเงินทุนต่างชาติไหลออกในอัตราที่ชะลอลงจากช่วงเดือนสิงหาคมและกันยายน

ด้านปัจจัยพื้นฐานเศรษฐกิจไทยยังมีสัญญาณสนับสนุน ทั้งการส่งออกและการลงทุน โดยธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) ปรับเพิ่มประมาณการเศรษฐกิจไทยปี 2569 เป็น 2.4% ขณะที่ยอดคำขอรับการส่งเสริมการลงทุนจาก BOI ในช่วง 9 เดือนแรกมีมูลค่า 1.7 ล้านล้านบาท เพิ่มขึ้น 28% จากปีก่อน โดยอุตสาหกรรมดิจิทัลมีมูลค่าคำขอรับการส่งเสริมการลงทุนกว่า 1.1 ล้านล้านบาท

ส่วนกำไรบริษัทจดทะเบียนยังมีแนวโน้มปรับตัวดีขึ้นตามประมาณการของนักวิเคราะห์ ขณะที่ระดับ P/E ของตลาดอยู่ที่ประมาณ 13.3 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาว 1 ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน (1 SD) สะท้อนระดับ Valuation ที่น่าสนใจมากขึ้น นอกจากนี้ หุ้นกลุ่มพลังงาน ธนาคาร และหุ้นปันผลยังช่วยพยุงตลาดในช่วงที่หุ้นเทคโนโลยีปรับตัวลดลง