LPN:ยอดจองดีขึ้นแต่งานในมือเสี่ยงแนะนำ”ถือ”ราคาเป้าหมาย 11.10 บ.

บล.ทิสโก้ ระบุในบทวิเคราะห์วันนี้(26 ธ.ค.) ว่า บริษัท แอล.พี.เอ็น.ดีเวลลอปเมนท์ จำกัด (มหาชน) หรือ LPN ปรับประมาณการปี 2016-17F ลง 22% และ 48% สำหรับ LPN แต่เรายังคงแนะนำให้ “ถือ” เนื่องจากการเปิดตัวในช่วง 1H17 หลังจากที่มีการเลื่อนจากช่วง 4Q16 จากกำลังซื้อที่อ่อนแอ แม้ว่าในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา LPN จะมีการเปิดตัวคอนโดมูลค่า 325 ล้านบาท ตารางเมตรละ 6.25 หมื่นบาท โดยเราคาดว่าอัตราการ Take-up จะเพิ่มขึ้นในช่วง 1Q17 และงานในมือที่เพิ่มขึ้นจะหนุนรายได้ในปี 2017F

คาดผลประกอบการจะชะลอตัวลง 4% ในปี 2016 และ 30% ในปี 2017 เนื่องจากบริษัทไม่สามารถเปิดตัวได้ตามเป้าหมาย โดยประมาณการของเราคาดว่าคอนโดจะใช้เวลาในการก่อสร้างอย่างน้อย 10 เดือนก่อนที่จะเริ่มโอนได้ และได้ปรับอัตรากำไรขั้นต้นของปี 2017 ลง 20bps เป็น 30% เนื่องจากเน้นโครงการในกลุ่ม Low-End

แนะนำให้ “ถือ” โดยใช้ PER ที่ 10.2 เท่าอ้างอิงค่าเฉลี่ย 5 ปี โดยมีความเสี่ยงในเชิงลบคือ 1) ผลประกอบการที่เติบโตแย่กว่าคาดจากความล่าช้าในการเปิดตัว 2) การยกเลิกการจอง และมีความเสี่ยงในเชิงบวกคือ 1) การเร่งการเปิดตัวโครงการ 2) ยอดจองจากสต็อกที่เพิ่มขึ้น 3) ยอดจองในกลุ่ม Low-End ที่เพิ่มขึ้น