SATแนวโน้มกำไร 1Q58 อยู่ในเกณฑ์ดีโบรกฯแนะซื้อเติบโตเด่นในกลุ่มยานยนต์

บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง ระบุในบทวิเคราะห์วันนี้(29 เม.ย.) ว่า บริษัท สมบูรณ์ แอ๊ดวานซ์ เทคโนโลยี จำกัด (มหาชน) หรือSAT แนวโน้มกำไรไตรมาส1/58 เราคาดจะอยู่ในเกณฑ์ที่ดีเท่ากับ 185 ล้านบาท ท่ามกลางภาวะซบเซาของอุตสาหกรรมรถยนต์  โดยยังเติบโตจากปีก่อน 10%เทียบช่วงเดียวกันของปีก่อน  แต่จะปรับลดลงจากไตรมาสก่อน 12%เทียบช่วงเดียวกันของปีก่อนเนื่องจากไตรมาสไตรมาส4/57มีการปรับบัญชีเกี่ยวกับค่าใช้จ่าย  ยอดขายของ SAT ใน ไตรมาส1/58 เพิ่มขึ้นเป็น 2,400 ล้านบาท (+15%เทียบไตรมาสก่อนหน้า, +14%เทียบช่วงเดียวกันของปีก่อน)

เนื่องจากมีการเปลี่ยนแปลงบัญชีในบางชิ้นส่วน  ถ้าไม่รวมผลนี้ยอดขายจะเติบโตเล็กน้อยเท่ากับ 2-3% จากไตรมาสก่อน และ ปีก่อน  อัตรากำไรขั้นต้นคาดจะปรับลดลงเหลือ 15.5% จาก 19.1% ในไตรมาสก่อน และ 17.9% ในปีก่อน  เนื่องจากการเปลี่ยนแปลงบัญชีในบางชิ้นส่วน  ถ้าไม่รวมผลนี้อัตรากำไรขั้นต้นจะอยู่ในเกณฑ์ใช้ได้เท่ากับ 17-18% 

 แนวโน้มผลประกอบการใน ไตรมาส2/58 คาดจะทรุดลง โดยยอดขายจะลดลงจากไตรมาสก่อน 20%เทียบไตรมาสก่อนหน้าและ ลดลงจากปีก่อน 10%เทียบช่วงเดียวกันของปีก่อนเนื่องจากลูกค้ารายสำคัญมีการออกรถกระบะรุ่นใหม่ ทำให้มีผลกระทบในช่วงคาบเกี่ยวการปรับเปลี่ยนโมเดลรถ  อย่างไรก็ตามหลังจากที่ได้ออกรถรุ่นใหม่ยอดขายคาดจะเพิ่มขึ้นอย่างมากในครึ่งปีหลัง  นอกจากนี้ในครึ่งปีหลังจะรับรู้รายได้จากผลิตภัณฑ์ใหม่ คือ General Forging  และ ผลิตเพลาข้างให้รถบรรทุก เข้าใน 4Q58  ทำให้ผู้บริหารยังประเมินรายได้ของ SAT ในปีนี้จะเติบโตประมาณ 10%  เราประเมินยอดขายของ SAT ในปี 2558 จะฟื้นตัว 8% สู่ระดับ 8,761 ล้านบาท และ มีกำไรสุทธิเท่ากับ 764 ล้านบาท เติบโต 18%เทียบช่วงเดียวกันของปีก่อน 

ราคาหุ้น SAT ปัจจุบัน ซื้อขาย P/E ปี 2558 ที่ต่ำเพียง 10.5 เท่า, EV/EBITDA 5.7 เท่า  และ P/BV 1.4 เท่า  เราคงคำแนะนำ ซื้อ ลักษณะลงทุน  ประเมินราคาเป้าหมายสิ้นปี 2558 บนฐาน PE+0.5SD = 12.25x จะได้ราคาเป้าหมายเท่ากับ 22 บาท