NETBAY โบรกฯชู 2 ปัจจัยเด่นหนุนน่าเก็บ!แนะซื้อเป้า 35.25 บ.อัพไซด์ 20%

บล.โนมูระ พัฒนสิน ระบุในบทวิเคราะห์วันนี้(20พ.ย.) ว่า บริษัท เน็ตเบย์ จำกัด (มหาชน) หรือ NETBAY (TP19F 35.25*)คาดว่ากำไรสุทธิปี 2018F จะเติบโต +26.7% เทียบช่วงเดียวกันของปีก่อนต่อเนื่องเฉลี่ย +20% p.a. CAGR (2019F-2021F) ผลักดันจาก 1. คาดรายได้รวมของบริษัทปี 2018F จะเติบโต +17%เทียบช่วงเดียวกันของปีก่อนต่อเนื่องเฉลี่ย +18% p.a. CAGR ในช่วง 3 ปีข้างหน้า (2019F-2021F) จากแนวโน้มอุปสงค์การทำธุรกรรมออนไลน์ขยายตัว 2. ด้วยโครงสร้างต้นทุนที่คงที่เป็นส่วนใหญ่ ทำให้คาดแนวโน้มอัตรากำไรจะขยายตัวเด่น โดยคาด อัตรากำไรขั้นต้น (GPM)  จะอยู่ในระดับสูง 80% ในปี 2018F และเฉลี่ย 80.4% ในปี 2019F-2021F

Valuation: ประเมินมูลค่าเหมาะสมปี 2019F ที่ 35.25 เท่า จากวิธี DCF คิดเป็น PER19F ที่ 40 เท่า ใกล้เคียงกับ PER19F ของธุรกิจต่างประเทศที่ 40.5 เท่า Upside เปิดกว้าง 20%

Catalyst: ได้ประโยชน์จากการเปลี่ยนผ่านภาครัฐสู่ Digital Government หนุนอุปสงค์ธุรกรรมออนไลน์ขยายตัวแทนการใช้เอกสารแบบดั้งเดิม