BCPG ลุ้นกำไรไตรมาส 2/2564 โตแตะ 480 ลบ.โรงไฟฟ้าพลังงานน้ำกำลังผลิตพุ่ง

บล.โนมูระ พัฒนสิน ระบุในบทวิเคราะห์วันนี้ (5 ส.ค.64) บริษัท บีซีพีจี จำกัด (มหาชน) หรือ BCPG (TP21F 17*)คาดกำไรปกติไตรมาส 2/2564 ที่ 480 ลบ. (+27% เทียบช่วงเดียวกันของปีก่อน, -2% เทียบไตรมาสกอ่นหน้า) จากโรงไฟฟ้าพลังงานน้ำที่มีอัตราการผลิตมากกว่าปีก่อนอย่างมีนัยฯจากปริมาณฝนที่มากขึ้น (คาด C.F. ราว 40% vs 2Q20 ที่ 29.3%) และจาก Solar farm 20 MW (ซื้อในไตรมาส3/2563)

ประเมินกำไรปี 2564 เติบโตสูงโต 30% เทียบช่วงเดียวกันของปีก่อน ที่ 2,484 ล้านบาท จากโรงไฟฟ้า solar farm ที่ญี่ปุ่น 3 แห่ง (65 MW) จะ COD ในครึ่งหลังปี 2564  และคาดมีกำไรจากโครงการใหม่ที่บริษัทตั้งเป้าลงทุนกว่า 18,000 ลบ. มาช่วยหนุน (ส่วนมากเป็นโครงการที่ COD แล้วและพร้อมรับรู้รายได้ทันที)

Valuation: ซื้อขาย PER21F ที่ 19 เท่า (diluted EPS) โดยยังมี upside จากโครงการใหม่ (รวมในประมาณการไป 1.2 หมื่น ลบ. จากเป้าบริษัท 1.8 ลบ.) และมี div yield 3-4% ต่อปี

Catalyst: Nomura มองกนง.มีโอกาสลดดอกเบี้ยลง 0.25% ในรอบหน้าก.ย.นี้ เป็นบวกต่อหุ้นโรงไฟฟ้า ซึ่ง BCPG ดู Laggard จากวานนี้โรงไฟฟ้าใหญ่ Outperform มาก + คาดกำไรไตรมาส 2/2564 โดดเด่น และมีปัจจัยบวกเพิ่มจากการระบายน้ำปีนี้สูงขึ้นมีนัยฯจากจีน หนุนโรงไฟฟ้าพลังน้ำโตต่อเนื่อง เทียบช่วงเดียวกันของปีก่อน ในไตรมาส 3-ไตรมาส 4/2564 + โครงการใหม่ที่บริษัทตั้งเป้าลงทุน (1.8 หมื่น ลบ.) ในปีนี้ จะสามารถมาเสริมกำไรได้ทันทีหลังปิด deal