SPALI ลุ้นกำไรไตรมาส 4/2564 นิวไฮ ตาม backlog รอโอนมาก 2.4 หมื่นลบ.

บล.โนมูระ พัฒนสิน ระบุในบทวิเคราะห์วันนี้ (10 พ.ย.64) ว่า บริษัท ศุภาลัย จำกัด (มหาชน) หรือ SPALI มีมุมมองต่อกำไรสุทธิไตรมาส 3/2564 ที่ 1.72 พันล้านบาท (โต 41% เทียบช่วงเดียวกันของปีก่อน, flat ไตรมาสก่อนหน้า) เพราะโตสูงเทียบช่วงเดียวกันของปีก่อน และมากกว่าที่เราและตลาดคาดเล็กน้อย โดยกำไรที่โตสูงมาจากการโอน backlog condo ได้ดี ถึงแม้กลุ่ม low-rise กระทบจากการปิด camp คนงาน แต่ condo ชดเชยได้

แนวโน้มกำไรสุทธิไตรมาส 4/2564 จะยังดีและคาดเป็นไตรมาสที่กำไรสูงสุดปีนี้ ตาม backlog รอโอนมาก คงกำไรสุทธิ2564-2565 ที่ 5.9 พันล้านบาท (โต 39% เทียบช่วงเดียวกันของปีก่อน) และ 6.1 พันล้านบาท (โต3% เทียบช่วงเดียวกันของปีก่อน) ตามลำดับ ซึ่งเป็น record high 2 ปีต่อกัน

คงคำแนะซื้อเป้า 26 บาท และคงเป็นหนึ่งใน top pick จาก i) มี backlog รอโอนในไตรมาส 4/2564-ปี 2565 สูง 2.4 หมื่นล้านบาท ซึ่งได้ประโยชน์โดยตรงจากการผ่อนปลน LTV ให้กู้ได้ 100% และมีแผนเปิดโครงการใหม่ที่มากทำให้คาดว่าได้ประโยชน์มากกว่าบริษัทอื่นในกลุ่มฯ

ii) แนวโน้มกำไรสุทธิไตรมาส4/2564-ปี 2565 ยังดีกว่ากลุ่มฯ ในแง่การเติบโต, การเพิ่ม market share ทั้ง low-rise และ condo ได้ต่อเนื่อง รวมถึงอัตรากำไรยังสูงสุดในกลุ่มฯ iii) ราคาปัจจุบัน trade ที่ PER ปี 2022F = 3x ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยฯ