OSP โบรกอัพกำไรปี 66-67 พ่วงเป้าใหม่ 32.00 บ. จับตากำไร Q1 โตเด่นเกิน 1 เท่าตัว
OSP โบรกอัพกำไรปี 66-67 พ่วงเป้าใหม่ 32.00 บาท จับตากำไร Q1/66 โตเด่นเกิน 1 เท่าตัว เทียบไตรมาสก่อนหน้า จาก GPM ฟื้นตัวและปันผลสูง คาดกำไรปี 66 แตะ 2.45 พันล้าน ปี 67 ทะลุ 3.1 พันล้าน
บล.ดาโอ ระบุในบทวิเคราะห์วันนี้ (25 เม.ย.66) ว่า บริษัท โอสถสภา จำกัด (มหาชน) หรือ OSP ปรับคำแนะนำขึ้นเป็น “ซื้อ” และปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 32.00 บาท อิง PER 39.0 เท่า ใกล้เคียงค่าเฉลี่ยตั้งแต่เข้าเทรดในตลาด โดยประเมินกำไรสุทธิไตรมาส 1/2566 ที่ 739 ล้านบาท (ลดลง 1% เทียบช่วงเดียวกันของปีก่อน และโต 120% เทียบไตรมาสก่อนหน้า
สำหรับกำไรลดลงเทียบช่วงเดียวกันของปีก่อน จาก 1.) รายได้รวมปรับตัวลดลง 12% เทียบช่วงเดียวกันของปีก่อน จากรายได้ domestic beverage (ลดลง 20% เทียบช่วงเดียวกันของปีก่อน) แต่มีรายได้ต่างประเทศที่ขยายตัวโต 9% เทียบช่วงเดียวกันของปีก่อน ช่วยชดเชย, 2.) GPM ขยายตัว เทียบช่วงเดียวกันของปีก่อน จาก efficiency ที่ปรับตัวดีขึ้น, 3.) SG&A expenses ปรับตัวเพิ่มขึ้นจาก FX loss ที่ 100 ล้านบาท และ 4.) รับรู้ dividend income จาก Unicharm ที่ 300 ล้านบาท (โดยในปี 2565 รับรู้ในไตรมาส 2/2565 ที่ 28 ล้านบาท)
ด้านกำไรขยายตัว เทียบไตรมาสก่อนหน้า จากรายได้ที่ขยายตัวและ GPM ที่ปรับตัวเพิ่มขึ้น จาก volume การผลิตที่ขยายตัวปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2566-2567 ขึ้น 7% และ 4% ตามลำดับ จากการปรับ GPM เพิ่มขึ้น เพื่อสะท้อนการฟื้นตัวของ GPM ที่เร็วกว่าคาด และdividend income จาก Unicharm เพิ่มขึ้น ประเมินกำไรสุทธิปี 2566 ที่ 2,457 ล้านบาท โต 27% เทียบช่วงเดียวกันของปีก่อน และปี 2567 อยู่ที่ 3,116 ล้านบาท โต 27% เทียบช่วงเดียวกันของปีก่อน ตามลำดับ
โดยราคาหุ้น underperform SET -10% ใน 1 เดือนที่ผ่านมา ปัจจุบัน OSP เทรดอยู่ที่ PER 34.2x และยังมี upside จาก M&A ซึ่งจะได้ข้อสรุปในปีนี้ ชอบ OSP จาก market share ที่เริ่มทรงตัวและคาดปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไปตั้งแต่ไตรมาส 2/2566 อีกทั้ง GPM ก็ฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญ จาก efficiency และ volume ที่ดีขึ้น คาดเห็นการฟื้นตัวของ GPM ต่อเนื่องในทุกไตรมาสของปี
