BDMS ลุ้นกำไร Q2 แตะ 3.34 พันล้าน รับรายได้ผู้ป่วยต่างชาติพุ่ง แนะซื้อ เป้า 34 บ.

บริษัทหลักทรัพย์ เมย์แบงก์ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) ระบุในบทวิเคราะห์วันนี้ (12 ก.ค. 67) ว่า ยังคงแนะนำ “ซื้อ” หุ้นบริษัท กรุงเทพดุสิตเวชการ จำกัด (มหาชน) หรือ BDMS โดยให้ราคาเป้าหมายอิง DCF ที่ 34 บาท แม้ว่าแนวโน้มกำไรในไตรมาส 2/67 จะยังไม่โดดเด่น แต่มองว่าสามารถซื้อสำหรับการลงทุนระยะยาวได้ เนื่องจาก BDMS มีเครือข่ายที่ครอบคลุมทั่วประเทศและแบรนด์ที่แข็งแกร่ง ซึ่งจะสามารถตอบสนองความต้องการที่เพิ่มขึ้น จากประชากรสูงอายุและการท่องเที่ยวเชิงการแพทย์ได้ อีกทั้ง Valuation ปัจจุบันมีความน่าสนใจ โดยซื้อขายที่ P/E ปี 67 ที่ 26 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในช่วง 5 ปีก่อนวิกฤตโควิด-19 อยู่ -1.8 SD ในขณะที่ฝ่ายวิเคราะห์คาดการณ์การเติบโตของ EPS และ ROE เฉลี่ยในปี 67-69  ที่ 11% และ 17.5 % ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต

โดยคาดว่ากำไรหลักในไตรมาส 2/67 จะอยู่ที่ 3.34 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 9% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน แต่ลดลง 18% จากไตรมาสก่อน โดยการเติบโตของกำไรจากช่วงเดียวกันของปีก่อน ได้รับแรงหนุนจากรายได้ที่เพิ่มขึ้น 6% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน และ EBITDA Margin ที่สูงขึ้นเล็กน้อยที่ 22.8% (เทียบกับ 22.6% ในไตรมาส 1/66) เนื่องจากผลกระทบของการประหยัดต่อขนาด อย่างไรก็ตามคาดว่ากำไรจะลดลงจากไตรมาสก่อน เนื่องจากเป็นช่วง Low season ซึ่งสะท้อนในรายได้ที่ลดลง 6% จากไตรมาสก่อน และ EBITDA Margin ที่ลดลง 240 bps

ทั้งนี้ คาดว่ารายได้จากผู้ป่วยชาวต่างชาติจะยังคงเติบโตอย่างแข็งแกร่งที่ 13% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยได้รับแรงหนุนจากผู้ป่วยชาวจีน ยุโรป และตะวันออกกลาง เนื่องจากจำนวนนักท่องเที่ยวยังคงเพิ่มขึ้นจากช่วงเดียวกันของปีก่อน ขณะที่กลุ่มตะวันออกกลางได้แรงหนุนวันรอมฎอนที่ลดลงเมื่อเทียบกับ 2/66 สำหรับรายได้จากผู้ป่วยไทยเติบโตต่อเพียงหลักเดียวที่ 3% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน ซึ่งมาจากปัจจัยดังนี้ 1) วันหยุดยาวในปีนี้ที่มากกว่าปีที่แล้ว

2) ฐานสูงในปีที่แล้วที่มีการการระบาดของโรคมาก โดยเฉพาะในจังหวัดภูเก็ต และ 3) การประเมินค่าสินไหมทดแทนที่เข้มงวดมากขึ้นโดยบริษัทประกันชีวิต โดยเฉพาะโรคทั่วไป เริ่มตั้งแต่เดือนพฤษภาคม รวมถึงเบี้ยประกันสุขภาพเด็กที่เพิ่มขึ้นอย่างมาก ส่งผลให้มีการซื้อประกันลดลง และมาโรงพยาบาลน้อยลง