โบรกเชียร์ “ซื้อ” BCH เป้า 21.70 บ. ลุ้นกำไรปี 67 แตะ 1.48 พันล้าน
โบรกชี้ BCH กำไรปี 67 โต 5.5% แตะ 1.48 พันล้านบาท คาดรับรู้รายได้พุ่ง หลัง สปสช. จ่ายรักษาโรคร้ายแรงที่มีค่าใช้จ่ายสูง 1.2 หมื่นบาท แนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 21.70 บาท
บริษัทหลักทรัพย์ เคจีไอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) หรือ KGI ระบุในบทวิเคราะห์ถึง บริษัท บางกอก เชน ฮอสปิทอล จำกัด (มหาชน) หรือ BCH แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 21.70 บาท หลังจากที่เพิ่งประกาศงบไตรมาส 3/67 ออกมาฝ่ายนักวิเคราะห์ประเมินในเบื้องต้นว่าผลการดำเนินงานของ BCH ในไตรมาส 4/67 จะลดลงจากไตรมาสก่อน โดยแนวโน้มที่สำคัญและน่าสนใจของธุรกิจมี ดังนี้ 1.) ประเด็นผู้ป่วยคูเวต คาดการณ์ว่าจะเห็นความคืบหน้าในประเด็นนี้หลังปีใหม่ เนื่องจากมีการขอรายการค่ารักษาต่างๆ ของ โรงพยาบาลเวิลด์เมดิคอล (WMC) ในช่วงหนึ่งเดือนที่ผ่านมา คาดการณ์ว่าผู้ป่วยคูเวตที่มีกำลังซื้อสูง intensity สูงจะกลับมาใช้บริการอีกครั้ง
อย่างไรก็ตาม ยังไม่สามารถระบุได้แน่ชัดว่ารัฐบาลคูเวตจะตัดสินใจเรื่องนี้ได้เมื่อไหร่ ซึ่งถ้าหากผู้ป่วยชาวคูเวตกลับมาใช้บริการจะส่งผลบวกต่อผลการดำเนินงานของ BCH เพราะจะส่งผลทำให้ รายได้, กำไร (margin) และกำไรในอนาคต BCH ดีขึ้นกว่าประมาณการในปัจจุบันของฝ่ายนักวิเคราะห์ มองว่า สำนักงานประกันสังคม (SSO) จะรับประกันการจ่ายเงินสาหรับกรณีค่ารักษาพยาบาลโรคที่มีค่าใช้จ่ายสูง (RW>2) จากปี 2568 เป็นต้นไป
ในส่วนของ BCH คิดว่าประเด็นการจ่ายค่า RW>2 กดดันผลประกอบการของบริษัทมาหลายปีเพราะมักจะมีความเสี่ยงที่จะได้รับชำระเงินจาก SSO ที่อัตรา 12,000 บาท/RW ในไตรมาสสุดท้ายของปี 67 ซึ่งสาเหตุสำคัญเป็นเพราะจัดสรรงบประมาณสำหรับ RW>2 ไม่เพียงพอ
ทั้งนี้ ในปี 2566 อัตราค่า RW>2 ในช่วง 2 เดือนสุดท้ายของปีถูกปรับลดลงมาอยู่ที่ 7,200 บาท/RW ซึ่งทำให้ต้องมีการประชุมร่วมกันระหว่าง SSO และ โรงพยาบาลต่างๆ ที่ร่วมให้บริการ SSO โดยหลังจากการประชุมรอบที่ 2 คณะกรรมการของ SSO ตกลงรับประกันว่าจะจ่ายที่อัตรา 12,000 บาท/RW จากปี 68 ซึ่งจะเป็นปัจจัยบวกสำหรับ BCH เพราะจะทำให้รายได้จาก RW>2 ในอนาคตมีความแน่นอนมากขึ้น
ขณะที่ประเด็นกรมธรรม์ประกันแบบร่วมกันจ่ายบริษัทประกันจะออกประกันรูปแบบใหม่โดยไม่เพิ่มเบี้ยสำหรับผู้ป่วยใช้สิทธิ์ประกัน ฝ่ายนักวิเคราะห์คาดการณ์ว่ากรมธรรม์แบบร่วมกันจ่ายจะใช้กับผู้ป่วยที่มีกำลังซื้อสูง intensity สูง ซึ่งผู้ป่วยจะต้องจ่ายค่ารักษาในส่วนที่เกินกว่าค่าใช้จ่ายตามกรมธรรม์ โดยผู้บริหารของ BCH มองกลาง ๆ กับประเด็นนี้
อย่างไรก็ตาม ฝ่ายนักวิเคราะห์ยังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2567 อยู่ที่ 1.48 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 5.5% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน และปี 2568 คาดการณ์กำไรอยู่ที่ 1.78 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 19.6% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ทั้งนี้ การที่ SSO จะจ่ายค่า RW>2 ที่ 12,000 บาท/RW จะทาให้ประมาณการกำไรของเรามี upside อีก 2% ต่อปี