“บล.กสิกรไทย” เชียร์ซื้อ GULF เป้า 64.50 บ. รับดีมานด์ “พลังงานหมุนเวียน-ดาต้า เซ็นเตอร์”

บริษัทหลักทรัพย์ กสิกรไทย จำกัด (มหาชน) ระบุผ่านบทวิเคราะห์ถึง บริษัท กัลฟ์ เอ็นเนอร์จี ดีเวลลอปเมนท์ จำกัด (มหาชน) หรือ GULF แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 64.50 บาท ซึ่งบริษัทมีเติบโตในธุรกิจพลังงานอย่างต่อเนื่อง ซึ่งการประชุมนักวิเคราะห์เมื่อวันที่ 20 ก.พ.68 ผู้บริหารของ GULF ยังเชื่อมั่นในการเติบโตของ Gulf Development (NewCo) พร้อมเน้นน้ำถึงการขยายธุรกิจในกลุ่มพลังงานอย่างต่อเนื่อง

อีกทั้งบริษัทฯ ยังมุ่งเน้นไปยังการขยายธุรกิจพลังงานนอกเหนือจากการผลิตไฟฟ้าโดยจะให้ความสำคัญกับการลงทุนระหว่างประเทศมากขึ้น การเติบโตในระยะสั่นจะมีปัจจัยหนุนจากการเพิ่มโครงการพลังงานหมุนเวียนในประเทศ ซึ่งการเติบโตในระยะยาว (ปี 2573-76) จะมาจากโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานน้ำกำลังการผลิต 1 GWe ซึ่งมีความคืบหน้าไปมาก

ขณะที่ การขยายธุรกิจศูนย์ข้อมูล GULF ตั้งเป้าขยายธุรกิจของบริษัทร่วมทุนด้านศูนย์ข้อมูล Data center ซึ่งถือหุ้น 40% โดยวางแผนเปิดให้บริการเฟส 1 ขนาดกำลังผลิต 25 MW ช่วงต้นปี 2568 ซึ่งอุปสงค์ยังแข็งแกร่ง โดยมีลูกค้าเกือบเต็มแล้ว และบริษัทฯ ยังวางแผนเพิ่มกำลังการรองรับของศูนย์ข้อมูล เฟส 2 ขนาดกำลังผลิต 25 MW แม้ปัจจุบันศูนย์ข้อมูลยังใช้ CPU-based processing เป็นหลัก (การใช้ GPU อยู่ราว 5-10%) แต่ได้มีการถูกออกแบบไว้ให้รองรับการใช้ GPU ที่สูงขึ้นในอนาคต

ส่วนการปรับค่าไฟฟ้าผ่านการปรับ Availability Payment เป็นเรื่องยาก ผู้บริหารเชื่อว่าการลดค่าไฟฟ้าจำเป็นต้องใช้หลายมาตรการ เช่น ค่าใช้จ่ายด้านนโยบายและการลดการสูญเสียในระบบ มากกว่าที่จะเปลี่ยนโครงสร้างผ่านค่า Availability Payment ซึ่งดูเป็นเรื่องยากและคาดจะไม่ส่งผลให้มีการลดค่าไฟฟ้าลงอย่างมีนัยสำคัญ

โดยมุมมองของฝ่ายนักวิเคราะห์ แม้การประชุมครั้งนี้ไม่มีข้อมูลใหม่ที่น่าประหลาดใจ แต่ฝ่ายนักวิเคราะห์คงมุมมองบวกต่อแนวโน้มการเติบโตในระยะยาวของ GULF โดยโครงการในมือที่มีจำนวนมาก, ความสามารถ ในการลงทุนที่เพิ่มขึ้นหลังการรวมกิจการ, และความโดดเด่นในการพัฒนาโครงการ เป็นปัจจัยสนับสนุนเส้นทางการเติบโตที่ยั่งยืนของบริษัทฯ

นอกจากนี้ อัปเดต NewCo วันซื้อขายวันสุดท้ายของ GULF และ บริษัท อินทัช โฮลดิ้งส์ จำกัด (มหาชน) หรือ INTUCH วันที่ 20 มี.ค. จะกำหนดถึงฐานทุนเริ่มต้นของ NewCo ราคาหุ้น บริษัท แอดวานซ์ อินโฟร์ เซอร์วิส จำกัด (มหาชน) หรือ ADVANC ที่สูงขึ้นและมูลค่าหุ้น INTUCH ที่ลดลงคาดจะเอื้อประโยชน์ต่อฐานทุนของ NewCo หากอิงจากงบการเงินเสมือนของเรา ฐานเงินทุนของ NewCo มีโอกาสเพิ่มสูงเป็น 3.7 แสนล้านบาท (2.4 เท่า ของระดับปัจจุบันของ GULF) ทั้งนี้ NewCo จะรายงานงบการเงินรวมครั้งแรกในไตรมาส 2/2568 ขณะที่จะยังรายงานผลประกอบการไตรมาส 1/2567 ของ GULF และ INTUCH แยกกัน