SPA โบรกแนะ “ซื้อ” เป้า 8.98 บาท ลุ้นกำไรปีนี้แตะ 359 ล้าน โต 16%

บริษัทหลักทรัพย์ ลิเบอเรเตอร์ จำกัด เปิดเผยบทวิเคราะห์เกี่ยวกับบริษัท สยามเวลเนสกรุ๊ป จำกัด (มหาชน) หรือ SPA โดยระบุว่าผู้บริหารตั้งเป้ารายได้ปี 68 ไว้ที่ 2,000 ล้านบาท เติบโต 22.70% จากปีก่อนหน้า ซึ่งสูงกว่าสมมติฐานของฝ่ายวิจัยที่คาดการณ์ไว้ที่ 1,900 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นราว 6.6% โดยได้รับปัจจัยหนุนจากจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติที่ฟื้นตัวดีกว่าคาด

ผู้บริหารประเมินว่ายอดนักท่องเที่ยวต่างชาติในปี 2568 จะอยู่ที่ 40 ล้านคน เติบโต 12.70% จากปีก่อน อย่างไรก็ตาม ฝ่ายวิจัยยังคงใช้สมมติฐานที่ 38 ล้านคน ตามข้อมูลจากสำนักงานสภาพัฒนาการเศรษฐกิจและสังคมแห่งชาติ (สศช.) เนื่องจากจำนวนนักท่องเที่ยวจีน ซึ่งเป็นกลุ่มสำคัญ หดตัว 12.60% ในช่วง 2 เดือนแรกของปี ประกอบกับประเด็นด้านความปลอดภัยที่อาจกระทบต่อการตัดสินใจเดินทางของนักท่องเที่ยว

ด้านแผนขยายสาขา SPA ยังคงเป้าหมายเปิดสาขาใหม่ 10 แห่ง ในปีนี้ ซึ่งสอดคล้องกับสมมติฐานของฝ่ายวิจัย โดยคาดว่าจะเปิดไตรมาสละ 2-3 สาขา ทำให้ต้นทุนการขยายธุรกิจกระจายตัวอย่างเหมาะสม และไม่กระทบต่อผลประกอบการรายไตรมาสอย่างมีนัยสำคัญ คาดว่าเงินลงทุนรวมอยู่ที่ 250-300 ล้านบาท

สำหรับยอดขายสาขาเดิม (SSSG) ผู้บริหารตั้งเป้าเติบโต 5-10% โดยในช่วงเดือนมกราคม-กุมภาพันธ์ เติบโตได้แล้ว 5% ส่วนอัตรากำไรขั้นต้นตั้งเป้าอยู่ที่ 32-34% ซึ่งสอดคล้องกับประมาณการของฝ่ายวิจัยที่ 33.10% และปรับตัวดีขึ้นจากปีก่อนที่ 32.50%

โดยฝ่ายวิจัยมีมุมมอง “บวกเล็กน้อย” ต่อแนวโน้มธุรกิจของ SPA เนื่องจากผู้บริหารตั้งเป้าหมายที่ค่อนข้างสูงกว่าที่ฝ่ายวิจัยคาดการณ์ไว้ อย่างไรก็ตาม ยังมีปัจจัยความไม่แน่นอนจากภาคการท่องเที่ยวที่เปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วและยังมีความเสี่ยงบางส่วน ดังนั้น ฝ่ายวิจัยจึงยังคงประมาณการกำไรปี 2568 ไว้ที่ 359 ล้านบาท เติบโต 15.90% จากปีก่อน และเป็นกำไรสูงสุดใหม่ของบริษัท ทั้งนี้ ยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมาย 8.98 บาท