IVL:กำไรปี 59 ยังคงเติบโตต่อเนื่องกูรูแนะซื้อราคาเป้าหมาย 33 บาท

บล.ดีบีเอสฯ ระบุในบทวิเคราะห์วันนี้(24 ก.พ.) ว่า บริษัท อินโดรามา เวนเจอร์ส จำกัด (มหาชน) หรือ IVL รายงานกำไรสุทธิปี58เท่ากับ 6.6 พันล้านบาท เพิ่มก้าวกระโดดจาก 1.7 พันล้านบาทในปี 2014 โดยหลักมาจากกำไรที่เกิดจากการต่อรองในการเข้าซื้อสินทรัพย์ 3.6 พันล้านบาทและไม่มีการตั้งสำรองด้อยค่าฯ นอกจากนั้นยังมีขาดทุนจากสต็อกน้อยลงด้วย ด้าน Core Profit เพิ่มขึ้น 33% เป็น 6.5 พันล้านบาท แต่ยังต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้

ปริมาณขายปี58เพิ่ม 12.4%เทียบช่วงเดียวกันของปีก่อนแต่รายได้ลดลง 3.8%เทียบช่วงเดียวกันของปีก่อนเพราะราคาขายเฉลี่ยต่ำลง ซึ่งปริมาณขายที่เพิ่มโดยหลักมาจากการเข้าซื้อกิจการ (ซื้อโรงงาน PTA ในแคนาดาเมื่อมิ.ย.2015, ซื้อโรงงาน PET ในไทยและอินเดีย) โดยปริมาณการขาย PET คิดเป็นประมาณครึ่งหนึ่งของปริมาณขายบริษัทในปี58ส่วนที่เหลือเป็นพวกฟีดสต็อก 33% และเส้นใย 19%

Core EBITDA/ตัน อ่อนลงเล็กน้อย 3.1% เป็น 93 ดอลลาร์/ตัน จาก Spread ของ PET และ MEG ที่ลดลง 17%เทียบช่วงเดียวกันของปีก่อนและ 22%เทียบช่วงเดียวกันของปีก่อนตามลำดับ อย่างไรก็ตาม Core EBITDA/ตันของไฟเบอร์ดีขึ้น 34.5%เทียบช่วงเดียวกันของปีก่อนเป็น 148 ดอลลาร์/ตัน เพราะการเข้าซื้อโรงงานที่มี Value-added ซึ่งมาร์จิ้นสูงเข้ามา

สินค้า HVA มีกำไรดีขึ้น สัดส่วนปริมาณขายสินค้า High Value-added (HVA) ในปี58ยังคงอยู่ที่ 21% เท่ากับปี 2014 แต่ Core EBITDA/ตันของ HVA เพิ่มขึ้น 18%เทียบช่วงเดียวกันของปีก่อนเป็น 214 ดอลลาร์/ตัน ยังผลให้ Core EBITDA ของ HVA คิดเป็น 48% ของทั้งหมด (จาก 40% ในปีก่อน)

กำไรปี 59 ยังคงเติบโตต่อเนื่อง ซึ่งมาจากการเข้าซื้อกิจการในปีก่อน (ได้แก่ การซื้อกิจการ PET ในตุรกี, ไฟเบอร์ในจีน, โพลีเอสเตอร์ในไทย, PTA & และไมโคร PET ที่อินเดีย และจะสรุปดีลซื้อกิจการในสเปนและสหรัฐช่วง 1H16 นี้อีกด้วย) ซึ่งส่วนนี้ทำให้กำลังการผลิตบริษัทเพิ่มเป็น 10.7 ล้านตันในสิ้นปี 59 จาก 8.8 ล้านตันในสิ้นปี58ยังคงคำแนะนำซื้อ โดยให้ราคาพื้นฐาน 33 บาท