BA: ส่องกำไรปี 59 โตก้าวกระโดดแนะนำซื้อราคาเป้าหมาย 27.6 บาท

บล.ดีบีเอส วิคเคอร์ส (ประเทศไทย)  ระบุในบทวิเคราะห์วันนี้ (4 เม.ย.) ว่า บริษัท การบินกรุงเทพ จำกัด (มหาชน) หรือ BA  นักท่องเที่ยวต่างชาติเพิ่มขึ้นแข็งแกร่ง จำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติเดือนก.พ.59 เติบโตแข็งแกร่ง 16% เทียบช่วงเดียวกันของปีก่อนเป็น 3.089 ล้านคน (+3.7% เทียบเดือนก่อนหน้า) ซึ่งดีต่อเนื่องจากเดือนม.ค.59 ที่ +15% เทียบช่วงเดียวกันของปีก่อนที่ 3.001 ล้านคน (+1.7% เทียบเดือนก่อนหน้า)

โดยนักท่องเที่ยวจากยุโรปที่ไม่รวมรัสเซียปรับตัวดีขึ้นโดยเพิ่มขึ้น 15.9% เทียบช่วงเดียวกันของปีก่อนในเดือนก.พ.59 นักท่องเที่ยวจากจีนยังขยายตัวแข็งแกร่งที่ 26.6%เทียบช่วงเดียวกันของปีก่อน แนวโน้มยังไปได้ดี และคาดว่าจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติจะเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 32-33 ล้านคน จากราว 30 ล้านคนในปีก่อน
เป็นอานิสงค์ทางบวกกับ BA ซึ่งเกาะสมุยเป็นแหล่งท่องเที่ยวสำคัญของไทยแห่งหนึ่ง การฟื้นตัวของนักท่องเที่ยวชาวยุโรปเป็นบวกกับบริษัท เพราะ BA เน้นลูกค้านักท่องเที่ยวระดับบน (Premium) โดยหลักเป็นชาวยุโรป มากกว่านักท่องเที่ยวชาวจีน

คาดกำไรสุทธิไตมรมาส 1/59เติบโตแข็งแกร่ง ทั้งจากปริมาณผู้โดยสารเพิ่มขึ้นเป็นเลขสองหลัก และต้นทุนน้ำมันที่ใช้ลดลง (ประเมินเบื้องต้นว่าต้นทุนน้ำมันในไตรมาสนี้จะลดลงไม่น้อยกว่า 40%)

ปี 59 ตั้งเป้าหมายการเติบโตของ ASKs ที่ 10-11% ส่วน Load Factor เพิ่ม 1-2 ppts จากปี 2558 ที่ 66.8% ด้านฝูงบินปีนี้คาดว่าจะมีการเพิ่มสุทธิอีก 5 ลำเป็น 36 ลำ และเพิ่มไปถึง 43 ลำในปี 2561 รวมทั้งมีการบริหารเส้นทางให้มีประสิทธิผล

แนะนำซื้อ ราคาพื้นฐานเป็น 27.60 บาท ซึ่งประเมินด้วยวิธี SOTP โดยฝ่ายวิจัยฯ DBSV ได้คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิปี 59-60 จะเติบโต 58% และ 18% เป็น 2.8 พันล้านบาท และ 3.3 พันล้านบาท ตามลำดับ ณ ราคาปัจจุบันซื้อขายที่ EV/EBITDA ปี 59-60 ต่ำเพียง 9.5 และ 8.6 เท่า ฐานะการเงินแข็งแกร่ง โดยมีสัดส่วนหนี้สินสุทธิต่อทุน (Net gearing) ต่ำเพียง 0.1 เท่า