RML:กำไรไตรมาส 1/59 ไม่สดใสโบรกฯแนะนำเชิงลบคือเต็มมูลค่า

บล.ดีบีเอส วิคเคอร์ส (ประเทศไทย) ระบุในบทวิเคราะห์วันนี้ (19 เม.ย.) ว่า บริษัท ไรมอน แลนด์ จำกัด (มหาชน) หรือ RML ตัวเลขการโอนหรือรายได้ ไตรมาส1/59เป็น 1.2 พันล้านบาท คิดเป็นการลดลงเทียบกับรายได้ เทียบช่วงเดียวกันของปีก่อนที่ 1.6 พันล้านบาท แต่เพิ่มขึ้นเทียบกับ เทียบไตรมาสก่อนหน้าที่ 0.9 พันล้านบาท อย่างไรก็ตามอัตรากำไรขั้นต้น ไตรมาส1/59มีโอกาสที่จะน้อยเป็น 38-40% สืบเนื่องจากมีการโอนคอนโด UNIXX มาก ซึ่งมีอัตรากำไรขั้นต้นไม่สูงเทียบกับคอนโดโครงการอื่นๆ โดยเฉพาะ

คาดการณ์กำไรหลักไตรมาส1/59 จึงออกมาไม่สดใสเป็น 189 ล้านบาท ลดลง 40%เทียบช่วงเดียวกันของปีก่อนและ 6%เทียบไตรมาสก่อนหน้าเราจึงเห็นว่าราคาหุ้นจะตอบรับในเชิงไม่ดีนักเมื่อมีการประกาศผลการดำเนินงานออกมา อย่างไรก็ตามมีข่าวดีเล็กน้อยคือ ใน ไตรมาส1/59บริษัทสามารถขายห้องเพนท์เฮ้าส์ ของคอนโด 185 ได้ 1 ห้องที่ราคา 320 ล้านบาท แต่ยังไม่ได้รับรู้ในงวด ไตรมาส1/59หากรับรู้ในไตรมาสใด ก็คาดว่าจะส่งผลดี เพราะโครงการนี้มีอัตรากำไรขั้นต้นสูง

อีกทั้งการขายห้องดังกล่าวทำให้ยอดขาย (presales) ไตรมาส1/59เป็น 748 ล้านบาท คิดเป็น 25% จากเป้าขายปีนี้ที่ 3.0 พันล้านบาท แต่หากถอดยอดขายห้องดังกล่าว สัดส่วนจะลดลงเป็น 14% ถือว่าน้อย และเสี่ยงต่อการไม่ถึงเป้ายอดขายในปีนี้ เพราะการขายเพนท์เฮ้าส์ได้สำเร็จนานๆจะเกิดขึ้นสักครั้ง

แนะนำในเชิงลบคือ เต็มมูลค่า (Fully Valued) ได้มีการปรับประมาณการและราคาพื้นฐานขึ้น หลังปรับอัตรากำไรขั้นต้นให้ดีขึ้น แต่ราคาพื้นฐานใหม่เป็น 1.13 บาท ด้วย P/E ปี 59 ที่ 5 เท่า ราคาปิดที่ 1.25 บาท ยังสูงกว่า 11% สำหรับกำไรหลักปีนี้และปีหน้าคาดว่าจะลดลงในอัตรา 10% และ 17% เทียบ เทียบช่วงเดียวกันของปีก่อนตามลำดับ เพราะขาดโครงการใหม่ๆที่จะให้รายได้