SIRI:ผลงานครึ่งหลังดีกว่าครึ่งปีแรกแนะนำซื้อราคาเป้าหมาย 1.82 บาท

บล.ดีบีเอส วิคเคอร์ส (ประเทศไทย) ระบุในบทวิเคราะห์วันนี้ (22 เม.ย.) ว่า บริษัท แสนสิริ จำกัด (มหาชน) หรือ SIRI แม้ว่ายอดขาย (presales) ไตรมาส 1/59 ที่ 4.8 พันล้านบาท เป็นสัดส่วนเพียง 12% เทียบเป้าขายปีนี้ที่ 42 พันล้านบาท แต่อย่าลืมว่าเป้ายอดขายจะมาจาก 2 ส่วนคือ

ส่วนโครงการของ SIRI เอง 20 พันล้านบาท และส่วนที่ร่วมทุน (JV) กับ BTS อีก 22 พันล้านบาท โดยโครงการร่วมทุนกับ BTS ยังไม่ได้เปิดขายใน ไตรมาส 1/59 แต่อย่างใด โดยจะเริ่มเปิดขายใน 2Q59 ดังนั้นหากเทียบกับเป้าขายเฉพาะ SIRI ยอดขาย ไตรมาส 1/59 จะเป็นสัดส่วน 24% ก็ถือว่ายังเป็นไปตามแผน

สำหรับการเปิดขายโครงการใหม่ในงวด ไตรมาส 1/59 ตามแผนคือ 6 โครงการ มูลค่า 10.1 พันล้านบาท แต่เปิดขายจริง 4 โครงการ มูลค่า 8.2 พันล้านบาท โดยโครงการที่เลื่อนคือ ดีคอนโด รังสิตจะเปิดขาย 2Q59 แทน ส่วนอีกหนึ่งโครงการคือ บ้านเดี่ยวที่ต่างจังหวัดจะเลื่อนไป 4Q59 แทน

ด้านประมาณการ ไตรมาส 1/59 คาดว่าจะได้เห็นในสัปดาห์หน้าแต่ในเบื้องต้นรายได้รวมใกล้ 7 พันล้านบาท สูงกว่า เทียบช่วงเดียวกันของปีก่อนที่ 6.5 พันล้านบาท อัตรากำไรขั้นต้นมีแนวโน้มดีขึ้น เพราะไม่ได้มีการขายระบายสต็อค แต่สิ่งที่ด้อยกว่าคือ ไตรมาส 1/59 มีขาดทุนจากบริษัทร่วมทุน ตกประมาณ 80 ล้านบาท เทียบกับ เทียบช่วงเดียวกันของปีก่อนที่ไม่มี รวมทั้ง ไตรมาส 1/59 ไม่มีกำไรพิเศษ ต่างจาก เทียบช่วงเดียวกันของปีก่อนที่มีกำไรพิเศษขายที่ดินเปล่า 157 ล้านบาท เบื้องต้นจึงคาดว่ากำไรหลักเป็น 477 ล้านบาท เพิ่ม 24% เทียบช่วงเดียวกันของปีก่อนแต่กำไรสุทธิกลับลดลง 12% เทียบช่วงเดียวกันของปีก่อน

คงคำแนะนำ ซื้อ คาดว่ายอดขาย 2Q59 กระเตื้องขึ้น จากการเปิดขายโครงการใหม่มากขึ้น โดยเฉพาะของ JV ด้านแนวโน้มผลการดำเนินงานครึ่งปีหลังจะดีกว่าครึ่งปีแรกตามโปรแกรมการโอน รับรู้รายได้โครงการถนนวิทยุที่มีราคาสูง และมียอดขายล่วงหน้าแล้ว รวมทั้งอัตรากำไรขั้นต้นดีขึ้น เพราะมีการระบายสต็อคน้อยลง SIRI มีจุดเด่นคือ ปันผลได้สูง คาดการณ์อัตราผลตอบแทนปีนี้และปีหน้าเป็น 7.4% และ 7.2% ตามลำดับ ให้ราคาพื้นฐานไว้ที่ 1.82 บาท ด้วย P/E ปี 59 ที่ 8 เท่า ราคาปิดมีส่วนเพิ่มอีก 19%