BCP:คาดผลงานฟื้นตัวตั้งแต่ 2Q59แนะซื้อราคาเป้าหมาย 39.00 บาท

บล.ดีบีเอส วิคเคอร์ส (ประเทศไทย) ระบุในบทวิเคราะห์วันนี้ (27 เม.ย.) ว่า บริษัท บางจากปิโตรเลียม จำกัด (มหาชน) หรือBCP ผลประกอบการไตรมาส 1/59 แย่กว่าที่เคยประเมินไว้ เพราะมีขาดทุนจากสต็อก 1.4 พันล้านบาท ทำให้บรรทัดสุดท้ายอาจเป็นขาดทุนสุทธิ (ประมาณการไว้ว่าจะขาดทุนสุทธิ 277 ล้านบาทใน ไตรมาส 1/59) ปัจจัยที่ทำให้ขาดทุนคือ มีการสต็อกน้ำมันไว้มากในช่วงปิดซ่อมบำรุง 46 วัน และอัตราการใช้กำลังการผลิตต่ำเพียง 53.5% ทำให้ Core profit ลดลง 79%YoY และ 67%เทียบไตรมาสก่อนหน้า เป็น 540 ล้านบาท อย่างไรก็ตาม คาดว่าผลประกอบการไตรมาส 1/59 จะต่ำสุดในปีนี้ และฟื้นตัวได้ใน ไตรมาส 2/59

กำไรจากธุรกิจอื่นทรงตัว เทียบไตรมาสก่อนหน้า โดยคาดว่า EBITDA จากธุรกิจโซลาร์และไบโอดีเซลจะใกล้เคียงกับไตรมาส 4/58 เพราะยังไม่มีกำลังการผลิตใหม่เข้ามา สำหรับธุรกิจสำรวจและผลิต (E&P) คาดว่าจะยังขาดทุนทางบัญชี แต่มีกำไรที่เป็นเงินสด ส่วนธุรกิจโซลาร์ฟาร์มญี่ปุ่นก็ยังขาดทุนเพราะมีรายได้จากการผลิตเพียง 13 MW (จากทั้งหมด 198 MW) ซึ่งไม่เพียงพอกับต้นทุนคงที่ ผู้บริหารกล่าวว่ากำลังการผลิตจะเพิ่มเป็น 27 MW ในสิ้นปี 59 ซึ่งน่าจะคุ้มทุนได้ บริษัทคาดว่าจะนำบริษัทย่อยที่ดำเนินธุรกิจไฟฟ้าเข้าจดทะเบียนในตลาดฯช่วง 2H59 ซึ่ง BCP จะถือหุ้นสัดส่วน 70% หลัง IPO แล้ว

ยังคงคำแนะนำซื้อ โดยคาดว่าผลประกอบการจะฟื้นตัวได้ตั้งแต่ ไตรมาส 2/59 และบริษัทคาดว่าปีนี้จะทำ EBITDA ได้ 12.6 พันล้านบาทแม้ว่าจะอ่อนแอในไตรมาส1/59ก็ตาม ฝ่ายวิจัยฯ DBSV ให้ราคาพื้นฐานไว้ที่ 39 บาท