SVI:หั่นประมาณการปีนี้-ปีหน้าลงสะท้อนการเติบโตรายได้ที่น้อยลง

บล.ดีบีเอส วิคเคอร์ส (ประเทศไทย) ระบุในบทวิเคราะห์วันนี้ (28 เม.ย.) ว่า บริษัท เอสวีไอ จำกัด (มหาชน) หรือ SVI คาดการณ์กำไรหลักไตรมาส 1/59 น่าผิดหวังลดลงมากเป็น 54 ล้านบาท คิดเป็นการต่ำลง 26% เทียบช่วงเดียวกันของปีก่อนและ 21% เทียบไตรมาสก่อนหน้าสืบเนื่องจากอัตรากำไรที่ยังคงทำได้ต่ำอยู่ ผนวกกับยอดขายที่ลดต่ำลง ด้านกำไรสุทธิเป็น 44 ล้านบาท ต่ำลง 84% เทียบช่วงเดียวกันของปีก่อนและ 90% เทียบไตรมาสก่อนหน้าสาเหตุที่อัตรากำไรไตรมาส 1/59 คาดว่าจะน้อยลงเป็น 8.3% เทียบช่วงเดียวกันของปีก่อนที่ 8.5% เพราะได้ประโยชน์จาก economy of scales ต่ำลง และ Seidel ให้ยอดขายที่มีอัตรากำไรที่น้อย นอกจากนี้อัตราภาษีเงินได้เพิ่มขึ้น หลังไม่มีส่วนประหยัดภาษี ต่างจาก 1Q58 ที่มีอยู่ ส่วนขาดทุนอัตราแลกเปลี่ยนเป็น 10 ล้านบาทใน 1Q59

 มีแนวโน้มว่าการเรียกเงินชดเชยจากประกันภัย 1.3 พันล้านบาท จะเลื่อนออกไปอีก จากเดิมที่คาดว่าจะเป็นไตรมาส 1/59 หรือไตรมาส 2/59 แต่มีแนวโน้มจะเลื่อนมาเป็นไตรมาส 3/59 แทน

ปรับลดคำแนะนำจากซื้อ เป็น ถือ ได้มีการปรับลดประมาณการปีนี้และปีหน้าลงในอัตรา 12%/19% ตามลำดับ สะท้อนมาจากรายการอัตราการเติบโตรายได้ที่น้อยลง เช่นเดียวกับอัตรากำไรขั้นต้น ซึ่งมีผลมาจากการได้ประโยชน์จาก economy of scales ต่ำลง ราคาพื้นฐานใหม่ปรับลงเป็น 5.10 บาท ซึ่งประเมินด้วย P/E ปี 59 ที่ 15 เท่า อย่างไรก็ตามหากในอนาคต SVI มีการปรับตัวเรื่องการทำยอดขายและอัตรากำไรได้ดีขึ้น จะกลับมาทบทวนอีกครั้ง