DELTA: ราคาหุ้นร่วงเกินพื้นฐานได้เวลาเก็บเป้า 80 บ.อัพไซด์ 19%
หากประเมินราคาพื้นฐานปีนี้จะได้ที่ 75 บาท ราคาปิดมีส่วนเพิ่มได้ 12% แต่หากใช้ประมาณการปี 60 ซึ่งกำไรหลักฟื้นตัวขึ้น 7.5% เทียบช่วงเดียวกันของปีก่อนและราคาพื้นฐานขยับสูงขึ้นเป็น 80.00 บาท ราคาปิดมีส่วนเพิ่มได้อีก 19% สำหรับราคาพื้นฐานประเมินด้วย P/E ที่ 15 เท่า
บล.ดีบีเอส วิคเคอร์ส (ประเทศไทย) ระบุในบทวิเคราะห์วันนี้ (11 พ.ค.) ว่า บริษัทได้นำผู้บริหาร บริษัทเดลต้า อีเลคโทรนิคส์ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) หรือ DELTA เข้าร่วมโรดโชว์ที่มาเลเซียและฮ่องกงเมื่อไม่นานมานี้ เพื่อได้ชี้แจงข้อมูลต่อผู้จัดการกองทุนต่างประเทศ โดยสรุปคือ ราคาหุ้นที่ปรับลงมาแรง มีผลกระทบมาจากความกังวล หลังจากประกาศผลกำไรไตรมาส 1/59ที่ออกมาอ่อนลง
แม้ยอมรับว่าผลการดำเนินงานไตรมาส 1/59 ออกมาน้อยกว่าที่คาดไว้คือ ลดลง 20% เป็น 1.2 พันล้านบาท สืบเนื่องจาก1)ยอดขายในสกุลดอลลาร์สหรัฐที่ทำได้ชะลอตัวลง 7% เทียบช่วงเดียวกันของปีก่อนเป็น 312 ล้านเหรียญสหรัฐ 2) อัตรากำไรขั้นต้นที่หดแคบลงเป็น 26.4% เทียบกับ เทียบช่วงเดียวกันของปีก่อนที่ 27.7% และ3 ) ค่าใช้จ่ายขาย-บริหารที่เพิ่มขึ้นก้าวกระโดด โดยเฉพาะค่าใช้จ่าย R&D ที่เพิ่ม 52% เทียบช่วงเดียวกันของปีก่อนเป็น 669 ล้านบาท
อย่างไรก็ตามคาดว่าผลการดำเนินงานในไตรมาสถัดๆไป จะฟื้นตัวได้ดีขึ้น คาดว่ายอดขายครึ่งแรกปี59 ยังเป็น 45% เทียบกับยอดขายตลอดปี 59 ส่วนเป้ายอดขายปี 59 เพิ่ม 0-3% เทียบกับปี 58 ที่ 1.366 พันล้านเหรียญสหรัฐ ด้านข้อดีของ DELTA คือ อัตราผลตอบแทนปันผลอยู่ในเกณฑ์ดี คาดว่าอัตราผลตอบแทนปี 58 และ 59 เป็น 4.6% และ 4.8% ตามลำดับ สำหรับฐานะการเงินอยู่ในเกณฑ์ที่มั่นคงคือ เป็นเงินสดสุทธิ (มีเงินสดมากกว่าเงินกู้)
คงคำแนะนำ ซื้อ แม้ผลกำไรปี 59 เสมือนกับอาการสะอึกชั่วคราว คือ กำไรอยู่ในเกณฑ์ลดลงเล็กน้อยเทียบกับปี 58 นั่นคือ อัตราการเพิ่มของค่าใช้จ่ายขาย-บริหารกลับสูงกว่าการเติบโตด้านรายได้ แต่เชื่อว่าการเติบโตในระยะยาวจะยังคงดีอยู่ เพราะขยายไปสู่ธุรกิจที่มีอัตราการเติบโตสูงคือ ยานยนต์ และรุกตลาดอินเดีย เพื่อบริษัทจะมีความมั่นใจว่าการเติบโตจะยั่งยืนต่อไปได้
ด้านค่าใช้จ่าย R&D ที่สูงในปี 59 คาดว่าก็จะส่งผลดีในอนาคตไม่ไกลจากนี้เมื่อมีการออกจำหน่ายสินค้า โดยเฉพาะเมื่อผลิตได้เป็น mass มีการปรับลดประมาณการปี 59 ลง 12% สะท้อนค่าใช้จ่าย R&D ปีนี้ที่มาก นั่นคือ หากประเมินราคาพื้นฐานปีนี้จะได้ที่ 75 บาท ราคาปิดมีส่วนเพิ่มได้ 12% แต่หากใช้ประมาณการปี 60 ซึ่งกำไรหลักฟื้นตัวขึ้น 7.5% เทียบช่วงเดียวกันของปีก่อนและราคาพื้นฐานขยับสูงขึ้นเป็น 80.00 บาท ราคาปิดมีส่วนเพิ่มได้อีก 19% สำหรับราคาพื้นฐานประเมินด้วย P/E ที่ 15 เท่า
