คูเวต

บริษัทหลักทรัพย์ เคจีไอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) หรือ KGI ระบุในบทวิเคราะห์ถึง บริษัท บางกอก เชน ฮอสปิทอล จำกัด (มหาชน) หรือ BCH แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 21.70 บาท หลังจากที่เพิ่งประกาศงบไตรมาส 3/67 ออกมาฝ่ายนักวิเคราะห์ประเมินในเบื้องต้นว่าผลการดำเนินงานของ BCH ในไตรมาส 4/67 จะลดลงจากไตรมาสก่อน โดยแนวโน้มที่สำคัญและน่าสนใจของธุรกิจมี ดังนี้ 1.) ประเด็นผู้ป่วยคูเวต คาดการณ์ว่าจะเห็นความคืบหน้าในประเด็นนี้หลังปีใหม่ เนื่องจากมีการขอรายการค่ารักษาต่างๆ ของ โรงพยาบาลเวิลด์เมดิคอล (WMC) ในช่วงหนึ่งเดือนที่ผ่านมา คาดการณ์ว่าผู้ป่วยคูเวตที่มีกำลังซื้อสูง intensity สูงจะกลับมาใช้บริการอีกครั้ง อย่างไรก็ตาม ยังไม่สามารถระบุได้แน่ชัดว่ารัฐบาลคูเวตจะตัดสินใจเรื่องนี้ได้เมื่อไหร่ ซึ่งถ้าหากผู้ป่วยชาวคูเวตกลับมาใช้บริการจะส่งผลบวกต่อผลการดำเนินงานของ BCH เพราะจะส่งผลทำให้ รายได้, กำไร (margin) และกำไรในอนาคต BCH ดีขึ้นกว่าประมาณการในปัจจุบันของฝ่ายนักวิเคราะห์ มองว่า สำนักงานประกันสังคม (SSO) จะรับประกันการจ่ายเงินสาหรับกรณีค่ารักษาพยาบาลโรคที่มีค่าใช้จ่ายสูง (RW>2) จากปี 2568 เป็นต้นไป ในส่วนของ BCH คิดว่าประเด็นการจ่ายค่า RW>2 กดดันผลประกอบการของบริษัทมาหลายปีเพราะมักจะมีความเสี่ยงที่จะได้รับชำระเงินจาก SSO ที่อัตรา 12,000 บาท/RW ในไตรมาสสุดท้ายของปี 67 ซึ่งสาเหตุสำคัญเป็นเพราะจัดสรรงบประมาณสำหรับ RW>2 ไม่เพียงพอ ทั้งนี้ ในปี 2566 อัตราค่า RW>2 ในช่วง 2 เดือนสุดท้ายของปีถูกปรับลดลงมาอยู่ที่ 7,200 บาท/RW ซึ่งทำให้ต้องมีการประชุมร่วมกันระหว่าง SSO และ โรงพยาบาลต่างๆ ที่ร่วมให้บริการ SSO โดยหลังจากการประชุมรอบที่ 2 คณะกรรมการของ SSO ตกลงรับประกันว่าจะจ่ายที่อัตรา 12,000 บาท/RW จากปี 68 ซึ่งจะเป็นปัจจัยบวกสำหรับ BCH เพราะจะทำให้รายได้จาก RW>2 ในอนาคตมีความแน่นอนมากขึ้น ขณะที่ประเด็นกรมธรรม์ประกันแบบร่วมกันจ่ายบริษัทประกันจะออกประกันรูปแบบใหม่โดยไม่เพิ่มเบี้ยสำหรับผู้ป่วยใช้สิทธิ์ประกัน ฝ่ายนักวิเคราะห์คาดการณ์ว่ากรมธรรม์แบบร่วมกันจ่ายจะใช้กับผู้ป่วยที่มีกำลังซื้อสูง intensity สูง ซึ่งผู้ป่วยจะต้องจ่ายค่ารักษาในส่วนที่เกินกว่าค่าใช้จ่ายตามกรมธรรม์ โดยผู้บริหารของ BCH มองกลาง ๆ กับประเด็นนี้ อย่างไรก็ตาม ฝ่ายนักวิเคราะห์ยังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2567 อยู่ที่ 1.48 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 5.5% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน และปี 2568 คาดการณ์กำไรอยู่ที่ 1.78 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 19.6% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ทั้งนี้ การที่ SSO จะจ่ายค่า RW>2 ที่ 12,000 บาท/RW จะทาให้ประมาณการกำไรของเรามี upside อีก 2% ต่อปี