งานภาครัฐ

บริษัทหลักทรัพย์ ฟิลลิป (ประเทศไทย) จำกัด ระบุในบทวิเคราะห์ มองภาพรวมกลุ่มรับเหมาฯ สิ้นงวดไตรมาส 4/66 ถูกกดดันจากแบ็กล็อกที่ทยอยลดลงทั้งคู่ โดย CK จากสิ้นงวดไตรมาส 3/66 ที่ 137,879 ล้านบาท สู่สิ้นงวดไตรมาส 4/66 ที่ 128,535 ล้านบาท ขณะที่ STEC ลดจากสิ้นงวดไตรมาส 3/66 ที่ 98,325 ล้านบาท สู่สิ้นงวดไตรมาส 4/66 ที่ 95,685 ล้านบาท เป็นเครื่องสะท้อนว่ายังขาดโครงการใหม่เข้ามาหนุนแบ็กล็อกในช่วงที่ผ่านมา ด้าน Gross Profit Margin และ Operating Profit Margin งวดไตรมาส 4/66 ทั้งสองบริษัทมีภาพของการลดลงทั้งแบบเทียบกับไตรมาสก่อน และปีก่อนสะท้อนว่าต้นทุนยังตึงตัว ด้านกำไรงวดปี 66 ของ CK อยู่ที่ 1,501 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 36% จากปีก่อน Net Profit Margin ลดลงจากปี 65 ที่ 5.62% สู่ปี 66 ที่ 3.95% ขณะที่ STEC อยู่ที่ 528 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 39% จากปีก่อน Net Profit Margin ลดจากปี 65 ที่ 2.80% สู่ปี 66 ที่ 1.77% โดยยังมีความหวังกับโครงการ 1) Landbridge ซึ่งเป็น Mega Project ของไทย จะช่วยหนุน GDP ภาคใต้ และหากมีแนวโน้มผ่านจะส่งผลดีต่อแบ็กล็อกให้สูงขึ้น 2) ลุ้นสัปดาห์นี้นายกจะแถลงผลดำเนินงาน 6 เดือนของรัฐบาล ซึ่งคาดการณ์ว่าจะกล่าวถึงโครงการก่อสร้างภาครัฐที่มากขึ้น นอกจากนี้ พ.ร.บ.งบประมาณที่เลื่อนขึ้นมาเร็วขึ้น และจะประกาศในราชกิจจาฯ เม.ย. นี้ คาดการณ์ว่าจะมีโปรเจกต์เข้าประมูลอีกราว 4-5 หมื่นล้านบาท ซึ่งจะมาช่วยหนุนกลุ่มรับเหมาให้เติบโต สำหรับงานสำคัญที่รอประมูลปีนี้ ได้แก่ รถไฟทางคู่ขอนแก่น-หนองคาย (2.94 หมื่นล้านบาท), ทางด่วน จตุโชติ (1.9 หมื่นล้านบาท) และทางด่วนกะทู้-ป่าตอง (1.78 หมื่นล้านบาท) เป็นต้น สำหรับ STEC แม้จะมี Net Profit Margin ที่ต่ำกว่า CK แต่ในปีนี้มีแผนปรับโครงสร้างใหม่ คาดการณ์ว่าแล้วเสร็จในไตรมาส 3/67 ซึ่งจะช่วยเปิดโอกาสให้ผู้ถือหุ้นได้ประโยชน์จากการเป็นโฮลดิ้งและช่วยเปิดโอกาสให้บริษัทกระจายรายได้สู่หลายช่องทางไปยังธุรกิจอื่น ทั้งนี้ ฝ่ายวิจัยมองราคาพื้นฐาน CK และ STEC ที่ 26.75 บาท และ 11.90 บาท ตามลำดับ ทั้งคู่มีอัพไซด์เพียง 12-13% สะท้อนว่าราคาปัจจุบันขึ้นมารับอนาคตที่จะทยอยฟื้นตัวแล้ว จึงแนะนำนักลงทุน “ทยอยซื้อ”