ซื้อ

บริษัท หลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) ระบุในบทวิเคราะห์ (1 มิ.ย.66) เกี่ยวกับ บริษัท โมชิ โมชิ รีเทล คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) หรือ MOSHI โดยประเมินแนวโน้มปี 2566-2568 บริษัทวางแผนขยายร้านค้าปลีกภายใต้แบรนด์ Moshi Moshi เป็นหลัก โดยตั้งเป้าขยาย 20 สาขาต่อปี จะทำให้บริษัทมีสาขาร้านค้าปลีกทั้งหมด 165 สาขาภายในปี 2568 อย่างไรก็ตามมองว่าศูนย์การค้าทั่วประเทศที่จะขยายไปได้มีมากกว่า 600 ศูนย์ฯ จำนวนสาขาที่จะขยายไปคิดเป็นเพียง 28% จาก ทำเลที่มีศักยภาพทั้งหมด มองว่าจะมีการเติบโตอีกมากในประเทศไทย โดยในปี 2559 MOSHI มีส่วนแบ่งการตลาดอยู่เพียง 3% แต่ในปี 2564 บริษัทมีส่วนแบ่งการตลาดสูงขึ้นเป็น 37.6 % ซึ่งมองว่าเป็นตลาดที่ผู้แข่งขันใหม่เข้ามาได้ยากจากความแข็งแกร่งของบริษัทที่มีความสามารถในการเพิ่ม GPM จากการจัดการต้นทุนได้ดีจาก economies of scale ของการต่อรองราคากับ supplier ในต่างประเทศและสัดส่วนค่อยๆ ปรับตัวดีขึ้นหลังจากผลกระทบจากการล็อคดาวน์ในประเทศจีนเริ่มคลี่คลาย ซึ่งในปัจจุบันมี GPM เฉลี่ยอยู่ที่ 54.1% ประกอบการ turnover ของสินค้าที่ค่อนข้างเร็วทำให้จัดการต้นทุนได้ดี ทั้งนี้ประมาณกำไรสุทธิ 2566 อยู่ที่ 376 ล้านบาท เติบโต 49% และในปี 2567 อยู่ที่ 483 ล้านบาท เติบโต 29% หลังมีการรับรู้รายได้ของ The OK station เข้ามาตั้งแต่ในวันที่ 18 เม.ย. 2566 โดยมาจากปี 2566 ตั้งเป้า gross margin ขยายตัวได้จากกลับมาการจัดหาสินค้าจากในต่างประเทศ โดยตั้งเป้าสัดส่วนสินค้านำเข้าในปี 2566 ที่มากกว่า 55% สำหรับร้านค้าปลีก Moshi Moshi รวมทั้งการขยายสาขาร้านค้าปลีกปีละ 20 สาขา โดยจะทำให้บริษัทมีสาขาทั้งหมด 165 สาขาภายใน 2568 จะช่วยให้รายได้กับบริษัทอยู่ที่ราวสาขาละ 20 ล้านบาทต่อปีคิดเป็นกำไรสุทธิอยู่ที่ราว 3 ล้านบาทต่อปี นอกจากนั้นแนะนำ “ซื้อ” MOSHI โดยประเมินราคาเป้าหมายปี 2566 ที่ 50.00 บาท จากค่า PER อยู่ที่ 40 เท่า เท่ากับ PEG ที่ 1.05 เท่า ซึ่งปัจจุบันหุ้นเทรดอยู่ที่ 2566 มีค่า PER ที่ 31.2 เท่า เท่ากับ PEG ที่ 0.82 เท่า เมื่อเทียบกับปี 2565-2567 มีอัตราการเติบโตเฉลี่ย (CAGR) ที่ 38% มองว่าราคาหุ้นสมควรเทรดที่ premium จาก earnings growth ที่เติบโตโดดเด่นกว่าปี 2565-2567 อัตราการเติบโตเฉลี่ย (CAGR) ที่ 25%