รัฐบาลกัมพูชา

ผู้สื่อข่าวรายงานว่า วันนี้ (27 ก.ย. 2566) ราคาหุ้น บริษัท สามารถ เอวิเอชั่น โซลูชั่นส์ จำกัด (มหาชน) หรือ SAV ล่าสุด ณ เวลา 11:08 น. อยู่ที่ระดับ 16.80 บาท บวก 1.50 บาท หรือ 9.80% สูงสุดที่ระดับ 17.00 บาท ต่ำสุดที่ระดับ 15.40 บาท ด้วยมูลค่าการซื้อขาย 622.09 ล้านบาท บริษัทหลักทรัพย์ ฟินันเซีย ไซรัส จำกัด (มหาชน) ระบุในบทวิเคราะห์ว่า SAV อยู่ในอุตสาหกรรมที่มีการเติบโตอย่างรวดเร็วโดยมีปริมาณเที่ยวบินเพิ่มในอัตรา 11% CAGR ในช่วงปี2552-2562 และมีกำไรปกติแตะ 499 ล้านบาท ในปี 2562 ก่อนได้รับผลกระทบจากโควิด ในช่วงการฟื้นตัวในปัจจุบันคาดว่าปริมาณเที่ยวบินจะฟื้นตัวเป็น 74-97% ของระดับก่อนโควิดในปี 2566-2567 และสูงกว่าระดับก่อนโควิดภายในปี 2568 ทั้งนี้ คาดว่ากำไรปกติจะโตจาก 188 ล้านบาท ในปี 2565 เป็น 300 ล้านบาทในปี 2566 และสูงกว่าระดับก่อนโควิดในปี 2567 อยู่ที่ 545 ล้านบาท โดยมีสมมติฐานจาก 1) การฟื้นตัวในเกณฑ์ดีของตัวนักท่องเที่ยวขาเข้าสาหรับทั้งกัมพูชา (79% ของระดับก่อนโควิดในช่วง 7 เดือนแรกปี 2566 และเวียดนาม (89% ของระดับก่อนโควิดในช่วง 8 เดือนแรกปี 2566 2) อัตรากำไรที่ปรับตัวดีขึ้นเนื่องจากมากกว่าครึ่งของค่าใช้จ่ายเป็นต้นทุนคงที่ และ 3) ดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลงเนื่องจาก SAV วางแผนใช้เงินที่ได้จากการทา IPO เพื่อจ่ายคืนหนี้ นอกจากนี้เรายังเห็นว่ากาไรอาจมี Upside จากการขึ้นค่าธรรมเนียมหลังไม่ได้ขึ้นมาตั้งแต่ปี 2554 อย่างไรก็ตามการเติบโตน่าจะมาจากแนวโน้มการท่องเที่ยวที่สดใสของกัมพูชาและเวียดนาม นอกจากนี้รัฐบาลกัมพูชายังได้พัฒนาสนามบินใหม่อีก 3 แห่ง (Siem Reap, Dara Sakor, และ PhnomPenh) โดยมีกำหนดเปิดในปี 2566-2568 ซึ่ง CATS จะได้สิทธิสัมปทานโดยอัตโนมัติ นอกจากนี้ SAV น่าจะกลายเป็นบริษัทที่มีเงินสดสุทธิพร้อม EBITDA ที่ 0.8-1.0 พันล้านบาทในปี 2567-2568 จากกระแสรายได้ที่ดีและความต้องการเงินลงทุนที่อยู่ในระดับต่ำ SAV มีนโยบายจ่ายเงินปันผลในอัตรา 50% จากแบบจาลองของเรา SAV อาจจ่ายเงินปันผลได้สูงถึง 70-80% จึงแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมายปี 2567 อยู่ที่ 26 บาท