เวิลด์ อินดัสเทรียล เอสเตท

ไม่ต่างจากจิ้งจกร้องทัก...เมื่อที่ปรึกษาทางการเงินอิสระ หรือ IFA ท้วงติงกรณีบริษัท เวิลด์ คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) หรือ WORLD จะขายหุ้นบริษัทลูกที่ชื่อบริษัท เวิลด์ อินดัสเทรียล เอสเตท จำกัด (WIE) สัดส่วน 48.99% คิดเป็นมูลค่า 274.32 ล้านบาท ให้กับ NauticAWT Limited (NauticAWT) ประเทศสิงคโปร์... การขายหุ้นบริษัทลูกครั้งนี้ เงินสดไม่ได้เข้ากระเป๋า WORLD แม้แต่สตางค์แดงเดียว เพราะใช้วิธีการแลกหุ้น (Share Swap) กัน โดย NauticAWT จะนำหุ้นจำนวน 52.69 ล้านหุ้น ที่ราคาหุ้นละ 0.20 ดอลลาร์สิงคโปร์ มาแลก...ส่งผลให้ WORLD เข้าไปถือหุ้น NauticAWT ในสัดส่วน 79.0% ซึ่ง IFA ระบุว่า ธุรกรรมดังกล่าวไม่สมเหตุสมผล พร้อมแนะผู้ถือหุ้นไม่ควรอนุมัติการทำรายการ..!? แหม๊...ชักอยากรู้อยากเห็นขึ้นมาทันทีว่า เหตุใด IFA ถึงให้ความเห็นไปอย่างนั้น ลองไปส่องรายละเอียดดูดีกว่า... เริ่มจากประเด็นแรก ราคาที่เสนอขายหุ้น WIE ที่เท่ากับ 274.32 ล้านบาท ต่ำกว่ามูลค่ายุติธรรมที่เท่ากับ 427.18 ล้านบาท ส่วนราคาเสนอขายหุ้น NauticAWT ที่เท่ากับ 0.20 ดอลลาร์สิงคโปร์ต่อหุ้น ก็สูงกว่ามูลค่ายุติธรรมที่ติดลบ 0.17 ดอลลาร์สิงคโปร์ต่อหุ้น โดย IFA ตั้งข้อสังเกตว่า การที่กิจการมีมูลค่าทางบัญชีและมูลค่ายุติธรรมต่อหุ้นต่ำกว่าศูนย์ อาจถือเป็นเหตุให้ต้องสงสัยว่ากิจการขาดศักยภาพในการประกอบธุรกิจต่อเนื่องในระยะยาว ดังนั้นธุรกรรมการได้มาซึ่งหุ้น NauticAWT ที่มีมูลค่ายุติธรรมและมูลค่าทางบัญชีติดลบ จะส่งผลให้ WORLD มีความเสี่ยงต่อผลกำไรสุทธิและส่วนของผู้ถือหุ้นที่ลดลง จากการประเมินด้อยค่าเงินลงทุนใน NauticAWT ขณะที่ WORLD ซึ่งมีสถานะเป็นบริษัทจดทะเบียนในประเทศไทย มีศักยภาพในการเข้าถึงการระดมทุนผ่านตลาดเงินและตลาดทุนเพียงพออยู่แล้ว ดังนั้นธุรกรรมการได้มาซึ่งหุ้น NauticAWT ที่มีสถานะเป็นบริษัทจดทะเบียนในตลาด Catalist ซึ่งเป็นตลาดหลักทรัพย์ที่ถูกตั้งขึ้น เพื่อสนับสนุนธุรกิจที่อยู่ในช่วงเริ่มแรกของตลาดหลักทรัพย์สิงคโปร์ โดยปัจจุบัน NauticAWT ยังคงมีสถานะเป็นบริษัทที่มีสินทรัพย์ทั้งหมด หรือเกือบทั้งหมด อยู่ในรูปของเงินสด (Cash Company) ก็ไม่ได้ช่วยให้ WORLD และ WIE มีความสามารถในการระดมทุนที่ดีขึ้นแต่อย่างใด ที่สำคัญ NauticAWT เป็นบริษัทที่กำลังดิ้นหนีตายจากการถูกเพิกถอนออกจากตลาดหลักทรัพย์ประเทศสิงคโปร์ เพราะหากไม่สามารถเข้าซื้อกิจการที่มีการดำเนินงานปกติ (Business Operation) ซึ่งในที่นี้คือ WIE ภายในวันที่ 30 มิ.ย. 2567 ก็จะถูกเพิกถอนทันที... ในขณะที่ WORLD จะสูญเสียอำนาจควบคุมและสิทธิในการรับเงินปันผลของ WIE จากที่เคยกินเต็ม เปลี่ยนมาเป็นกินแบ่ง... ว่าแต่ WIE ทำธุรกิจอะไรเนี่ย..?? ชักอยากรู้แล้วสิ WIE หรือชื่อเดิมบริษัท เทคนิคเชี่ยนออฟฟิซออโตเมชั่น จํากัด ก่อตั้งเมื่อปี 2530 ต่อมาเปลี่ยนชื่อเป็น บริษัท ซับเบิร์บ เอสเต็ท จํากัด เพื่อประกอบธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ ประเภทนิคมอุตสาหกรรม โดยในปี 2559 ได้พัฒนานิคมอุตสาหกรรมลำพูน 2 ต่อมาในปี 2560 WORLD ได้เข้าซื้อหุ้นและเปลี่ยนชื่อเป็นนิคมอุตสาหกรรมเวิลด์ (ลำพูน) สำหรับผลการดำเนินงานในช่วง 3 ปีย้อนหลัง ปี 2564 มีรายได้รวม 1,195.90 ล้านบาท กำไรสุทธิ 311.86 ล้านบาท ปี 2565 รายได้รวมเหลือแค่ 10.29 ล้านบาท เนื่องจากไม่มีการโอนที่เดินเพื่อการพัฒนา ส่งผลให้ขาดทุนสุทธิ 7.78 ล้านบาท ส่วนปี 2566 มีรายได้รวม 159.03 ล้านบาท กำไรสุทธิ 49.32 ล้านบาท ถ้าเทียบกับผลการดำเนินงานของ WORLD โดยในปี 2564 มีรายได้รวม 1,299.57 ล้านบาท กำไรสุทธิ 37.34 ล้านบาท ปี 2565 มีรายได้รวม 175.65 ล้านบาท กำไรสุทธิ 25.59 ล้านบาท และปี 2566 มีรายได้รวม 361.84 ล้านบาท กำไรสุทธิ 77.83 ล้านบาท... ดูแล้ว WIE น่าจะเป็นเครื่องปั๊มเงินสดให้กับ WORLD นะเนี่ย...แล้วทำไมเจียดขายหุ้นเสียล่ะ..?? ว่าไปแล้วดีลนี้ก็เสมือนเป็นการโยกย้ายผ่องถ่ายแอสเซทนะ..?? เพราะ IFA ระบุชัดผู้ถือหุ้น WORLD ไม่ได้ประโยชน์อันใด แต่คนที่ได้ประโยชน์จะเป็นผู้ถือหุ้น NauticAWT... ส่วนใครจะได้ประโยชน์อีกบ้าง..? ไม่รู้ ๆ ๆ ๆ แต่มีชื่อ “จิรศักดิ์ จิยะจันทน์” ถือหุ้นทั้ง WORLD และ NauticAWT นะ..!?? ...อิ อิ อิ...