Seashore

ผู้สื่อข่าวรายงาน วันนี้ (30 ธ.ค.67) ราคาหุ้น บริษัท โปรเอ็น คอร์ป จำกัด (มหาชน) หรือ PROEN ณ เวลา 10:40 น.อยู่ที่ระดับ 2.40 บาท บวก 0.06 บาท หรือ 2.56% สูงสุดที่ระดับ 2.42 บาท ต่ำสุดที่ระดับ 2.34 บาท ด้วยมูลค่าการซื้อขาย 2,226.20 ล้านบาท บล.เคจีไอ (ประเทศไทย) ระบุว่า Seashore ต้องการ PROEN เป็นพันธมิตรท้องถิ่นในการบริหารจัดการธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับ Data center นอกเหนือจากบริการ Co-location เช่น การเชื่อมต่ออินเทอร์นี้ต้องค์กร บริการคลาวด์ และบริการรักษาความปลอดภัยเครือข่าย (DDoS Protection) ฝ่ายวิเคราะห์คาดว่า PROEN จะมีรายได้จากการบริหารจัดการประมาณ 3% ของรายได้ค่าเช่า co-location ซึ่งจะเป็นรายได้ประจำที่สำคัญต่อ PROEN ทั้งนี้ PROEN อาจมีบทบาทสำคัญในการก่อสร้างเฟสที่ 2 จำนวน 15 เมกะวัตต์ และการขยายในอนาดตอีก 80 เมกะวัตต์ ซึ่งสอดคล้องกับเป้าหมาย 100 เมกะวัตต์ ของ DAMAC ในประเทศไทย การลงทุน Data center มีต้นทุนประมาณ 10 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ต่อการรองรับความต้องการใช้ใช้ไฟฟ้า 1 เมกะวัตต์ ประกอบกับการประเมินมูลค่าแบบรวมส่วน ประกอบด้วย: 1) มูลค่าศูนย์ข้อมูลปัจจุบันของ PROEN ที่ 2.1 บาท (WACC 7.2%, Terminal growth 3%) 2) สัดส่วน 30% ในธุรกิจศูนย์ข้อมูล 20 เมกะวัตต์ ของ Seashore เท่ากับ 6.4 บาท (WACC7.5%, Terminal growth 3%) 3) ธุรกิจก่อสร้างที่ PE 12เท่าเท่ากับ 0.4 บาท และ 4) รายได้จากการบริหารจัดการที่เกี่ยวข้องกับ Data center สำหรับ Scashore เท่ากับ 0.5 บาท (WACC 9% Terninal growth 3%) นอกจากนี้ ฝ่ายวิเคราะห์หักหนี้สินสุทธิปี 25568 จำนวน 663 ล้านบาท (หรือ 0.8 บาทต่อหุ้น) ณ ระดับราคาเป้าหมายของ PROEN จะเทรดที่ PBV 0.52 เท่า (+ I S.D.) ซึ่งคำนึงถึงปัจจัยการเพิ่มทุน แบบ PP แล้ว เราประเมินการเทรดที่ระดับ Premium กว่าค่าเฉลี่ยมีความเหมาะสมเนื่องจากการปลดล็อดปัญหา Financial distress และการเติบโตตลอด 3 ปีข้างหน้าผ่านการลงทุน Data center ไปกับ Seashore โดยยังคงแนะนำ “ซื้อ” PROEN ประเมินราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 8.60 บาท